一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，截止3月24日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為473.47點(diǎn)，周環(huán)比漲0.34%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：江蘇重大項(xiàng)目支撐，帶動(dòng)基建需求回升；其余市場新項(xiàng)目增量有限，部分因資金問題，進(jìn)度緩慢，需求小幅增加。價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，原材價(jià)格高位，廠家推漲價(jià)格以提升盈利水平，但各地窯線正常開工，競爭壓力增大，漲價(jià)支撐有難度。
華南：廣東資金到位一般，仍以舊項(xiàng)目收尾為主，新項(xiàng)目多但實(shí)際進(jìn)度緩慢；廣西資金緊張，需求增幅收窄。行情漲后持穩(wěn)。
華中：湖北、湖南基建項(xiàng)目較多，進(jìn)度尚可；河南下雪，項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，水泥需求暫未恢復(fù)。河南、湖南部分區(qū)域前期漲價(jià)未落實(shí)，價(jià)格走低。
西南：外發(fā)周邊市場增多，部分重點(diǎn)工程資金下放，工程進(jìn)度較好，大項(xiàng)目即將進(jìn)入施工高峰。重慶地區(qū)價(jià)格大幅上漲，實(shí)際落實(shí)情況有待觀望。
三北：新項(xiàng)目較多，需求持續(xù)恢復(fù)。價(jià)格持穩(wěn)過渡。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至3月24日，水泥-煤炭價(jià)格差342.8元/噸，同比2022年上升4.38%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率77.32%，較上周上升16.26個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升3.06個(gè)百分點(diǎn)，三月十五日后，華東部分熟料產(chǎn)線一季度停窯計(jì)劃執(zhí)行完畢，部分窯線重開，因此產(chǎn)能利用率較上期提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升51.13個(gè)百分點(diǎn) ，部分窯線重新開窯，熟料庫存提升，湖北、河南等地區(qū)水泥價(jià)格下行，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比持平，西南地區(qū)本周窯線正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率沒有變化。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比55.28%，較上周環(huán)比上升0.72個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比小幅下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)江浙等地水泥價(jià)格推漲，下游拿貨積極，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升4.14個(gè)百分點(diǎn) ，華中區(qū)域重新開窯，市場需求恢復(fù)較慢，所以庫存小幅上升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn) ，川渝水泥價(jià)格推漲，部分熟料企業(yè)停窯，因此整體上庫存大穩(wěn)小動(dòng)。
2、需求情況分析
3月15日-3月21日，水泥企業(yè)出庫量為584.9萬噸，環(huán)比提升3.9%，年同比提升16.4%。繼上一期后，水泥出庫量連續(xù)兩周高于去年同期，一方面投資規(guī)模擴(kuò)大，重大工程步入正常施工階段，下游需求持續(xù)回升；另一方面，今年無同期不利因素影響，新項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備階段，由于局部地區(qū)雨水天氣影響，出庫量增幅收窄。
【基建】——需求增幅明顯
本期直供量183萬噸，環(huán)比提升4.57%，年同比提升34.55%，本周水泥需求增幅較為明顯。投資增速，多地重大工程進(jìn)度較好，發(fā)力托底內(nèi)需；新項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備階段，采購量有所增加，基建需求持續(xù)增長。
陜西某水泥企業(yè)：水泥出庫量環(huán)比上漲，本周日均出貨量1200噸，新開項(xiàng)目較少，存量項(xiàng)目競爭較大，不少水泥廠近期都相應(yīng)的投標(biāo)，預(yù)計(jì)后期需求會(huì)陸續(xù)恢復(fù)。
四川某水泥企業(yè)：川北投機(jī)需求提升，基建項(xiàng)目多且進(jìn)度較好，水泥需求持續(xù)回升。
【房建】——同比增幅收窄
從水泥出庫量來看，需求小幅回升。在保交樓政策支持下，爛尾樓區(qū)域性復(fù)工，實(shí)際水泥需求有限；攪拌站整體回款不及預(yù)期，采購量有所恢復(fù)但整體進(jìn)度緩慢。目前多為存量房，新開工和房改房較少。
西安某攪拌站：主要在供火車東站項(xiàng)目，去年回款差，現(xiàn)在墊資接的少，水泥拿貨量有限。
天津某水泥企業(yè)：水利項(xiàng)目比較多，東麗區(qū)的攪拌站蓋面比較廣，北辰和武清一般，水泥采購量恢復(fù)的較好。
【民用】——持續(xù)增長
2023年中央一號文件表明，要對農(nóng)村的土地進(jìn)行深化改革；居民自建房按新規(guī)建設(shè)，在“房地一體”保障下，促進(jìn)農(nóng)村發(fā)展，提高農(nóng)民工作積極性，民用需求持續(xù)增長。
陜西某水泥貿(mào)易商：鄉(xiāng)村振興，大力發(fā)展旅游業(yè)，小工程新開較多，袋裝水泥需求保持增量。
四、水泥后市觀點(diǎn)
綜上所述：本周全國水泥行情持續(xù)回暖，需求方面，整體恢復(fù)到節(jié)前70%-80%，環(huán)比增速放緩，基建持續(xù)發(fā)力，項(xiàng)目正常施工，支撐水泥需求，新項(xiàng)目陸續(xù)開工，但短期需求提升不明顯；房建需求無明顯提升，部分區(qū)域資金到位不佳，供應(yīng)商供貨積極性減少。供應(yīng)方面，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率繼續(xù)上升，熟料補(bǔ)庫，目前庫存壓力不大，但近期雨水天氣持續(xù)，影響需求回升，市場漲價(jià)信心減弱，行情持穩(wěn)觀望為主。
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