本周核心觀點(diǎn)：1）下游施工單位項(xiàng)目工程進(jìn)度因資金問題受阻，降溫、重污染天氣預(yù)警、“口罩”繼續(xù)抑制需求 2）“三支箭”利好房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是保交樓 3）部分地區(qū)優(yōu)化防控政策后，短期需求回補(bǔ) 4）預(yù)計(jì)本周建筑材料市場繼續(xù)承壓運(yùn)行。
一、重點(diǎn)事件聚焦
◎建筑業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)位于較高景氣區(qū)間。11月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)6個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，說明建筑業(yè)總體保持較快增長；土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比增長，說明企業(yè)施工進(jìn)度有所加快；建筑業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)也位于較高景氣區(qū)間，表明企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期總體保持樂觀。
◎11月全國交通水利項(xiàng)目投資6869.88億元。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，11月全國共有128個(gè)交通、水利項(xiàng)目開工，合計(jì)總投資6869.88億元，涉及13個(gè)省份。其中，交通項(xiàng)目15個(gè)，總投資5612.45億元；水利項(xiàng)目113個(gè)，總投資1257.43億元。項(xiàng)目集中分布在天津河北；陜西；山東浙江江西福建；湖北湖南；四川重慶云南；廣東，將刺激當(dāng)?shù)刂虚L期的建材需求。
◎恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。11月28日，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，并自即日起施行。本次調(diào)整優(yōu)化的5項(xiàng)措施包括：一、恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；二、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；三、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；四、進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；五、積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。三箭齊發(fā)，一方面恢復(fù)上市房企融資、明確多元化融資渠道，緩解債務(wù)壓力，保住“房企”主體，盤活存量資產(chǎn)；另一方面加速企業(yè)出清，提高行業(yè)集中度，修復(fù)地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期，刺激樓市銷售，改善回款難問題。
二、建筑材料市場運(yùn)行情況
截至上周五（12月2日），P.O 42.5散裝水泥價(jià)格478元/噸，周環(huán)比持平；C30混凝土價(jià)格415元/立方米，周跌幅1元/方；天然砂、機(jī)制砂、碎石價(jià)格分別為136元/噸、100元/噸、94元/噸，其中機(jī)制砂周跌幅1元/噸。
三、地產(chǎn)基建需求分析
（一） 建材需求下降，水泥出庫量周環(huán)比-2.86%
本期水泥出庫量為812.85萬噸，周環(huán)比下降2.86%，月環(huán)比下降8.59%。局部地區(qū)受雨雪天氣、疫情管控等因素制約，基建、房建、民用需求繼續(xù)走弱。
（二）房建需求下降，混凝土發(fā)運(yùn)量-9.57%
本期混凝土發(fā)運(yùn)量為282.9萬立方米，周環(huán)比減少9.57%，年同比下降32.93%。全國普遍降溫，北方市場大面積停工，拖累全國需求。受項(xiàng)目資金和口罩事件影響，全國多地房建項(xiàng)目開復(fù)工不明顯，房建需求繼續(xù)走弱。
（三）基建需求繼續(xù)下滑，水泥直供量周環(huán)比- -2.33%
本期水泥直供量為251萬噸，周環(huán)比下降2.33%。疫情阻礙區(qū)域間物流運(yùn)輸，拖慢施工進(jìn)程，季節(jié)性停工也使得本期基建需求有所下滑。
四、本周建筑建材觀點(diǎn)
【利多】1）“三支箭”利好房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是保交樓 2）發(fā)改委要求集中力量推動(dòng)基金項(xiàng)目加快開工建設(shè) 3）多地再次優(yōu)化防控政策
【利空】1）寒潮、重污染天氣預(yù)警、停工影響市場供需和運(yùn)輸 2）利好政策短期內(nèi)刺激作用不顯，下游施工單位項(xiàng)目工程進(jìn)度因資金問題受阻 3）部分區(qū)域封控管理
綜上所述，預(yù)計(jì)本周建筑材料價(jià)格或震蕩運(yùn)行，房建基建需求預(yù)計(jì)持續(xù)分化。
五、嘉賓訪談
Q1：我們看到全國水泥出庫量連續(xù)4周下降，基建用量也在下降，想問下江老師，目前影響基建需求下滑的原因是什么？
A1：(1)資金短缺，終端與中間商回款情況一般，趕工現(xiàn)象較少。據(jù)甘肅某水泥企業(yè)反饋，今年重點(diǎn)工程用量較去年大幅下降，去年52萬噸，今年供了12萬噸，當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)工程項(xiàng)目是有的，但是因?yàn)橘Y金差，進(jìn)度比較慢，因此用量起不來。(2)受季節(jié)性因素影響，北方工地停工。東北地區(qū)開始降雪，不利于施工，基建項(xiàng)目也逐漸停工，因此需求量大幅下降；(3)疫情阻礙區(qū)域間物流運(yùn)輸，拖慢施工進(jìn)程。上周大部分地區(qū)疫情防控還是比較嚴(yán)峻的，從山東德州某大型水泥企業(yè)反饋，上周德州全區(qū)靜默，區(qū)域之間水泥基本不流通，水泥廠發(fā)貨量大幅下降，工作人員已居家辦公1周?？傮w來看，基建需求連降4周，但在托底作用支撐下，仍居年內(nèi)中上位置。
Q2：剛才江老師提到了疫情對(duì)市場需求有一定影響，那我們最近也看到廣東多地疫情有所緩解，本周廣東地區(qū)房建需求是否迎來一波反彈呢？
A2：廣州上周多區(qū)域陸續(xù)解封之后，本期水泥市場有一定恢復(fù)，但水泥出貨量提升情況并不明顯，之前雖然有封控但是基本都是個(gè)別區(qū)域封控，對(duì)地方項(xiàng)目影響并不是很大。據(jù)廣州某水泥貿(mào)易商反饋：目前一天水泥出貨量大概在500噸左右，比前幾周提升大概50%的出貨量，今年對(duì)于房地產(chǎn)市場來看，疫情方面的影響倒不是很大，主要還是資金問題較為嚴(yán)峻，今年沒有一個(gè)明顯的旺季，主要就是因?yàn)橘Y金回款問題，大部分施工方都不趕工期了，貿(mào)易商能供就供，能緩就緩，所以淡季比往年都長。另一珠三角水泥貿(mào)易企業(yè)反饋：今年沒有新接房建項(xiàng)目的工程了，在做的都是往年的存量項(xiàng)目，大概還能占到公司60%的出貨量，另外25%左右來自市政方面的用量。未來的話新接房建項(xiàng)目的話也只會(huì)跟合作已久的施工業(yè)主合作，或者今后的業(yè)務(wù)方向更偏向于市政。對(duì)于疫情之后的市場，可能會(huì)有一波小反彈，但提升應(yīng)該并不會(huì)特別明顯。
Q3：本期我們看到南北發(fā)運(yùn)量兩極分化已經(jīng)突顯，目前國內(nèi)混凝土需求逐漸下滑，百年建筑網(wǎng)調(diào)研的混凝土企業(yè)停工時(shí)間是怎樣的？
A3：根據(jù)調(diào)研顯示，目前混凝土企業(yè)停產(chǎn)較多的地區(qū)是東北地區(qū)，目前攪拌站反饋停產(chǎn)接近60%左右。華北混凝土企業(yè)反饋，1月上旬停工占比34%，1月中旬停工占比47%，19%反饋春節(jié)期間不停工。其他地區(qū)分別為：西北30%、52%、18%；華東14%、62%、24%；華南17%、54%、29%；西南29%、49%、22%；華中30%、50%、20%。華南春節(jié)期間不停工占比較大，但是普遍以零星供應(yīng)為主，華中反饋節(jié)后開工相比于往年大概率延后。
Q4：本期混凝土發(fā)運(yùn)量大幅降低，反映出需求的下滑，12月份混凝土行情將會(huì)如何發(fā)展？
A4：2022年混凝土行情較差，價(jià)格波動(dòng)頻率收窄，11月多數(shù)市場年初、年中開工的安置房、園區(qū)等市政類項(xiàng)目開始進(jìn)度小量趕工，但另一方面，房建項(xiàng)目進(jìn)度情況一般，混凝土發(fā)運(yùn)增量不大；到11月底，隨著房建項(xiàng)目接近尾聲的數(shù)量增多，同時(shí)疊加季節(jié)性影響逐漸加大，也導(dǎo)致供應(yīng)端積極性減弱，發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)下降。月底來看，12月市政項(xiàng)目或能有一定穩(wěn)定需求量，但房建仍然較為堪憂，原材成本方面持續(xù)下行，12月攪拌站一方面回籠資金，另一方面考慮到明年需求保障或?qū)⒌蛢r(jià)競爭以確保新增訂單。綜合兩方面因素來看，預(yù)計(jì)12月混凝土價(jià)格或?qū)⒈３秩鮿?shì)運(yùn)行。
基本面上，截至11月最后一周混凝土在手訂單總量為4225萬方，環(huán)比月初降低10%，低于預(yù)期，說明混凝土企業(yè)新接訂單上升空間難抵供應(yīng)量下滑空間，混凝土企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)。雖然年底趕工期趨勢(shì)明顯，但是部分地區(qū)特殊的地理位置，對(duì)混凝土生產(chǎn)及運(yùn)輸、發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定影響。12月北方市場陸續(xù)停工，混凝土需求將會(huì)減弱，南方市場混凝土企業(yè)普遍反饋以應(yīng)收賬款回款為主，預(yù)計(jì)混凝土需求量將會(huì)有所下滑?？偨Y(jié)下來，12月國內(nèi)混凝土供需基本面繼續(xù)承壓。混凝土生產(chǎn)成本降低，量價(jià)雙弱的概率較大。
Q5：本期華南等地陸續(xù)釋放基建向好的信號(hào)，但是反觀我們砂石調(diào)研來看，出貨量都是呈下行趨勢(shì)的，這是什么原因造成的呢？
A5：大家都有關(guān)注到目前像廣州市35個(gè)重大項(xiàng)目本月底均已開工，其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為重點(diǎn)，交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目共15個(gè)，包括白云機(jī)場三期擴(kuò)建工程周邊臨空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三期工程8個(gè)項(xiàng)目，廣佛西環(huán)等3個(gè)鐵路項(xiàng)目，增天高速等2個(gè)高速公路項(xiàng)目，以及南沙港通用碼頭和廣州東部公鐵聯(lián)運(yùn)樞紐項(xiàng)目，加上目前廣東疫情影響逐漸減小，預(yù)計(jì)后續(xù)廣東或有一波小幅趕工的情況，但是近期來看，出貨還是呈現(xiàn)偏弱的，除了重點(diǎn)工程在建，基本出貨沒有明顯的一個(gè)回升但是出貨量降幅在逐漸減?。辉購钠渌麉^(qū)域來看，華東仍在疫情防控的嚴(yán)峻時(shí)期，部分城市溫度急劇下降不多，雨雪天氣增多，延緩了部分項(xiàng)目進(jìn)度，砂石需求下降，且降幅較上周進(jìn)一步較大。華中地區(qū)三省疫情形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，加上河南等地遭受雨雪天氣，砂石運(yùn)輸不便，砂石出貨量小幅下降。西南川渝兩地疫情稍有好轉(zhuǎn)，但運(yùn)輸管控猶存，砂石出貨量不高；華北地區(qū)疫情下部分廠家暫未出貨，低溫影響下，砂石生產(chǎn)不穩(wěn)定，砂石出貨量下降。全國砂石出貨量持續(xù)下降，降幅最大主要集中在華東以及西南地區(qū)，加上目前寒潮來臨，氣溫下降，雨雪天氣增多，可能會(huì)導(dǎo)致工程項(xiàng)目繼續(xù)放緩，進(jìn)而致砂石需求不穩(wěn)定，并且今年1月就要過春節(jié)，回款也是目前不少材料商的主線任務(wù)，所以全國砂石出貨量可能會(huì)保持弱勢(shì)運(yùn)行。
Q6：目前沿江市場砂石行情基本處于跌勢(shì)狀態(tài)，可以跟我們分享下，像重慶、湖北等地目前砂石的具體情況么？
A6：從價(jià)格來看，目前重慶、湖北、安徽、江蘇等沿江城市確有下跌的情況，湖北黃岡黃石價(jià)格有下跌1-2元/噸，安徽池州等地下跌2-3元/噸；江蘇揚(yáng)州、泰州、鎮(zhèn)江、無錫、蘇州下跌2-3元/噸；據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，沿江部分港口砂石價(jià)格較去年同期均有大幅度的下滑。其中，南通港、江陰港和大豐港同比去年跌幅超過20%；10月下游項(xiàng)目進(jìn)度加快，需求旺盛，加上船運(yùn)費(fèi)上漲，砂石價(jià)格水漲船高。11月中下旬下游受疫情影響，采購量不佳，港口約有十余艘砂船停靠，消化緩慢，因此港口庫存回升，砂石價(jià)格均有所回落。整體來說，臨近年末，沿江上游城市發(fā)貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，商談氛圍冷淡，預(yù)計(jì)今年砂石價(jià)格暫無回彈的空間。從出貨量來看，重慶整體砂石出貨量下跌29%，湖北砂石出貨量下降6.63%，安徽砂石出貨量下降9.7%，主要是由于長江流域砂石競爭加劇，加上疫情部分區(qū)域封控，多地在建項(xiàng)目有停工現(xiàn)象。砂石廠家心態(tài)較為低迷，生產(chǎn)積極性減弱，而且最近雨雪天氣影響，下游備庫持續(xù)減少，外發(fā)量隨之走弱。目前來看，沿江砂石行情也是出于艱難前行的狀態(tài)。
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