一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價(jià)格弱勢運(yùn)行，截止7月28日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為385.98點(diǎn)，周環(huán)比降1.01%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：局部天氣好轉(zhuǎn)，利于施工；近期價(jià)格觸底，下游開始囤貨，外發(fā)量增加后，水泥出庫量隨之增加。

華南：臺風(fēng)過境，天氣放晴，需求開始回補(bǔ)。

華中：高溫雨水影響下，各類項(xiàng)目開工的多，但都是形式化開工，實(shí)際進(jìn)度較慢。

西南：限量銷售，水泥產(chǎn)量減少，熟料庫存低位；道路管控，成都工地基本上已停工。

三北：極端天氣后需求回補(bǔ)，有幾個(gè)水電站項(xiàng)目，施工進(jìn)度加快，對水泥需求有帶動(dòng)。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至7月27日，水泥-煤炭價(jià)格差303.75元/噸，同比2022年下降5.45%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截止7月26日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率58.87%，較上周下降3.29個(gè)百分比。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下跌3.64個(gè)百分點(diǎn)，華東浙江、江蘇、福建、安徽部分地區(qū)熟料企業(yè)執(zhí)行7月份錯(cuò)峰停窯，因此產(chǎn)能利用率較上周有所下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升6.72個(gè)百分點(diǎn)，華中湖北地區(qū)等地區(qū)7月份停窯結(jié)束，重新開窯生產(chǎn)。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上2.31個(gè)百分點(diǎn)，重慶部分水泥企業(yè)停窯完畢，開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率較上周上升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比73.02%，較上周環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.46個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)江蘇、浙江、福建受陰雨停工影響，市場需求受到抑制，熟料庫存小幅提升。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.42個(gè)百分點(diǎn) ，華南地區(qū)臺風(fēng)天氣過去了，市場需求回補(bǔ)，所以庫存小幅下降。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.45個(gè)百分點(diǎn) ，四川水泥價(jià)格推漲，下游提前補(bǔ)庫，因此庫存小幅下降。

2、需求情況分析

7月19日-7月25日，本周全國水泥出庫量519.9萬噸，環(huán)比上升0.66%，年同比下降36.39%，較上期略有回升。本期部分市場天氣轉(zhuǎn)好后需求回補(bǔ)；區(qū)域性農(nóng)忙結(jié)束，小項(xiàng)目零散用量增加;市政類工程施工進(jìn)度恢復(fù)正常。具體分析如下：

【基建】——托底內(nèi)需

  據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)調(diào)研顯示：基建水泥直供量201萬噸，環(huán)比上升1.01%，年同比下降12.98%。據(jù)悉，多地舉辦圍繞”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)展和成效”的會(huì)議，堅(jiān)持“兩手發(fā)力”，落實(shí)基礎(chǔ)建設(shè)投資多于往年同期。各地大型項(xiàng)目恢復(fù)正常施工進(jìn)度，尤其是水利工程、高速、高鐵等項(xiàng)目進(jìn)度尚可。

青海某水泥企業(yè)：水泥出庫量環(huán)比上升，天氣轉(zhuǎn)晴，工程施工進(jìn)度平穩(wěn)運(yùn)行，前期一直是雨季，水泥出庫量提升。中電建近期多項(xiàng)目在西北等地重新復(fù)工，主要是水利發(fā)電站，預(yù)計(jì)短期需求持續(xù)回補(bǔ)。

陜西某水泥企業(yè)：出庫量環(huán)比上升，天氣好轉(zhuǎn)，西安水泥出庫量回升?，F(xiàn)在處于貿(mào)易商回款階段，很多貿(mào)易商回款不及預(yù)期，導(dǎo)致部分工地停工，例如西安部分鐵路等，但大部分工地還是正常運(yùn)行，水泥出庫量整體上行。

【房建】——持續(xù)下降

從水泥出庫量來看，需求呈下行趨勢。在因城施策原則下，各地適度放松限購限貸、加大公積金購房支持力度、減免房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)、引導(dǎo)房貸利率下行等方面將持續(xù)發(fā)力。目前，房建仍以續(xù)建和存量房為主，部分“保交樓”帶來一定的水泥需求。攪拌站資金情況暫未改善，各地有序用電、管控、高溫下，各地均有錯(cuò)峰施工和半停工現(xiàn)象，水泥采購量略有下降。

浙江某水泥企業(yè)：水泥出庫量環(huán)比下降。歸根結(jié)底是沒需求，攪拌站的回款暫未得到改善，7月還是沒收到款。新開工的項(xiàng)目很少，攪拌站的在手訂單偏少，市政的量還可以，但是墊資也比較多。330國道改造、抽水蓄能工程緩慢進(jìn)行中，商混用量同比下降較多。

四川某水泥企業(yè)：水泥出庫量環(huán)比下降，下降的主要原因是停窯，限量銷售，水泥生產(chǎn)減少；加之道路管控，工地尤其是房建項(xiàng)目，有大面積停工現(xiàn)象，攪拌站采購量隨之下降。

【民用】——積極囤貨

據(jù)悉，2023年，全國計(jì)劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個(gè)、涉及居民865萬戶。1—6月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.26萬個(gè)、惠及居民742萬戶，按小區(qū)數(shù)計(jì)開工率80.4%。多地農(nóng)忙結(jié)束，為不斷推進(jìn)城鄉(xiāng)建設(shè)，小項(xiàng)目進(jìn)度尚可，零散用量帶動(dòng)需求小幅回升；水泥價(jià)格尤其是散裝價(jià)格，呈下行趨勢，門店囤貨積極性較高。

湖南某水泥企業(yè)：出庫量2000多噸，較上周基本持平。主要靠民用自建房和城市修補(bǔ)，農(nóng)忙結(jié)束后，本地零散用量隨之增加。

四、水泥后市觀點(diǎn)

總體來看，本周出庫量略有回升，夏季高溫多雨已成常態(tài)，局部極端天氣后需求回補(bǔ)，帶來一定需求;但整體新開工較少，區(qū)域性管控后，部分項(xiàng)目有停工半停工現(xiàn)象，市場需求增量有限。故本周水泥行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，具體數(shù)據(jù)有待進(jìn)一步跟進(jìn)。

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