一、核心觀點(diǎn)
◎基建方面，環(huán)比或繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但同比突破負(fù)區(qū)間仍有難度；重點(diǎn)看好四季度市政及水利類項(xiàng)目帶來(lái)的需求增量。
◎地產(chǎn)方面，晴朗天氣下，房建需求也繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)；新增項(xiàng)目分化，一二線為商業(yè)住宅及城中村，三四線以保交樓及產(chǎn)業(yè)園為主。
◎建材方面，終端對(duì)當(dāng)前價(jià)格的接受程度尚可，但繼續(xù)大幅漲價(jià)或?qū)μ嶝浄e極性有負(fù)反饋。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周大部分建材價(jià)格或保持增勢(shì)，但增幅收窄。
二、正文
1. 重點(diǎn)事件聚焦
1.1 基建：四季度增發(fā)23年國(guó)債1萬(wàn)億，全部轉(zhuǎn)移支付給地方
2023年10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過了全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元。2023年10月25日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱忠明、國(guó)家發(fā)展改革委副秘書長(zhǎng)張世昕介紹增加發(fā)行國(guó)債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力等工作有關(guān)情況。
首先，增發(fā)4萬(wàn)億國(guó)債的關(guān)鍵在于政策態(tài)度轉(zhuǎn)變，中央愿意加杠桿穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，全國(guó)財(cái)政赤字由3.88萬(wàn)億增加到4.88萬(wàn)億，赤字率由3%提高到3.8%左右，繼1998~2000年以來(lái)首次年內(nèi)追加赤字；其次，實(shí)物量可能不會(huì)特別高，因?yàn)橐话虢Y(jié)轉(zhuǎn)明年使用，節(jié)奏偏平穩(wěn)，另一方面可能更多是借國(guó)債由頭，優(yōu)化地方財(cái)政；再次，將直接利好基建中的水利及公關(guān)管理類項(xiàng)目，前9月水利投資已止跌企穩(wěn)，表現(xiàn)較好，水利鏈企業(yè)23年訂單增速也較明顯。
1.2 前9月廣東、浙江、江蘇房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模與開竣工面積靠前
Mysteel分別整理了2023年前9月各省市房地產(chǎn)開發(fā)投資情況，各省市房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模與開、竣工面積增長(zhǎng)情況，具體如下：
1）從房地產(chǎn)開發(fā)投資總額來(lái)看，排在前三名的分別是廣東、浙江和江蘇，投資額均超9000億元。從累計(jì)同比增速來(lái)看，前9月有7個(gè)省市房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)，上海增幅最大；其他24個(gè)省市同比呈負(fù)增長(zhǎng)，天津降幅最大。
2）住宅投資方面，江蘇、廣東和浙江投資額均超7000億。累計(jì)同比方面，有7個(gè)省市同比增長(zhǎng)，其中西藏增幅最大。
3）施工面積方面，31省市前9月商品房屋施工面積排名前三的是廣東、山東和江蘇；新開工面積方面，排名前三的是山東、江蘇、浙江；竣工面積方面，31省市前9月房屋竣工面積共48704.63萬(wàn)平方米，排名前三的是江蘇、浙江、廣東。
2.價(jià)格：建筑材料漲價(jià)品種9個(gè)，較上周增5個(gè)
截至20231027，周內(nèi)建筑材料價(jià)格漲價(jià)品種為9個(gè)，較上周增加5個(gè)。其中，新增漲價(jià)品種為天然砂、機(jī)制砂、碎石、熟料、礦渣粉和腳手架；轉(zhuǎn)跌品種為粉煤灰。從漲跌幅來(lái)看，漲幅最大的是螺紋鋼，跌幅最大的是浮法玻璃。
3. 地產(chǎn)、基建需求分析
建筑業(yè)下游需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)250家水泥廠出庫(kù)量605.75萬(wàn)噸，環(huán)比增3.24%，同比降30.5%。從絕對(duì)值上看，本周水泥出庫(kù)量為下半年新高點(diǎn)，較年內(nèi)最高點(diǎn)（4月21日653.5萬(wàn)噸）仍差7.9%。從區(qū)域上看，北方市場(chǎng)趕工持續(xù)，需求積極釋放，華北、東北環(huán)比均超9%；西部市場(chǎng)最弱，西北、西南環(huán)比均未超1%；華東環(huán)比處于中位水平，而華南僅1.8%。
基建重大項(xiàng)目需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)250家水泥廠水泥直供量238萬(wàn)噸，環(huán)比+3.9%，同比-9.2%。環(huán)比增幅強(qiáng)于水泥出庫(kù)量，同比降幅已收窄至一成內(nèi)。重要會(huì)議結(jié)束后，北方基建及市政工地集中復(fù)工，其中水利類、鐵路類項(xiàng)目趕工現(xiàn)象明顯。預(yù)計(jì)基建增勢(shì)或延續(xù)至11月。
房建需求：截至2023年10月24日，周內(nèi)506家攪拌站混凝土發(fā)運(yùn)量236.4萬(wàn)方，環(huán)比+4.6%，同比-27.9%。增長(zhǎng)點(diǎn)在于混凝土攪拌站新供的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目及道路、管廊修繕等中小型市政項(xiàng)目數(shù)量增加。從區(qū)域來(lái)看，七大地區(qū)均有不同程度回升，其中華北在重要會(huì)議結(jié)束后，工地采購(gòu)建材情緒偏積極，環(huán)比達(dá)14.6%。除華北外，發(fā)運(yùn)量增幅較明顯的地區(qū)為東北、華中和華東。
4. 本周重點(diǎn)關(guān)注
基建方面，環(huán)比或繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但同比突破負(fù)區(qū)間仍有難度；重點(diǎn)看好四季度市政及水利類項(xiàng)目帶來(lái)的需求增量。
地產(chǎn)方面，晴朗天氣下，房建需求也繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)；新增項(xiàng)目分化，一二線為商業(yè)住宅及城中村，三四線以保交樓及產(chǎn)業(yè)園為主。
建材方面，終端對(duì)當(dāng)前價(jià)格的接受程度尚可，但繼續(xù)大幅漲價(jià)或?qū)μ嶝浄e極性有負(fù)反饋。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周大部分建材價(jià)格或保持增勢(shì)，但增幅收窄。
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