上峰水泥發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，介紹了公司2023年前三季度經(jīng)營情況，并回答了投資者問題。

一、簡要介紹公司2023年前三季度經(jīng)營情況

前三季度，公司總體繼續(xù)保持“穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中提質(zhì)”的良性態(tài)勢，累計實現(xiàn)營業(yè)收入48.77億元，較上年同期下降5.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.01億元，同比下降17.21%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.66億元，同比下降45.77%，主要系主產(chǎn)品價格下降使得收入規(guī)模和盈利能力均受到不同程度的影響所致。經(jīng)營業(yè)務(wù)綜合毛利率27.79%，銷售凈利率14.45%，平均凈資產(chǎn)收益率8.13%。

今年以來，公司生產(chǎn)管理和整體經(jīng)營體現(xiàn)了運營效率和成本控制的一定優(yōu)勢，具體表現(xiàn)：

1、公司成本控制仍保持行業(yè)較優(yōu)水平。今年行業(yè)整體運行偏弱，主產(chǎn)品價格大幅下降，公司毛利率和銷售凈利率雖有所下降，但公司生產(chǎn)熟料所對應(yīng)的單位煤耗、電耗等生產(chǎn)管控核心指標(biāo)持續(xù)下降，呈現(xiàn)了較強的成本控制能力，體現(xiàn)在毛利率水平在行業(yè)中繼續(xù)保持前列。

2、公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，增加高標(biāo)號水泥及系列特種水泥等相對高毛利產(chǎn)品；渠道結(jié)構(gòu)方面，穩(wěn)定核心區(qū)域市場，提升基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域銷售比重，優(yōu)化客戶渠道結(jié)構(gòu)。

3、公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)踐行了“一主兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略也在不斷優(yōu)化。前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.01億元，其中水泥和熟料貢獻(xiàn)約3.6億元，僅約占比51%；投資收益貢獻(xiàn)約1.5億元，主要來自新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資標(biāo)的晶合集成上市等帶來的公允價值變動和證券投資收益；產(chǎn)業(yè)鏈延伸翼的骨料和商混貢獻(xiàn)約1.7億，協(xié)同處置環(huán)保業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約3000萬元。為對沖單一產(chǎn)業(yè)周期波動風(fēng)險，優(yōu)化升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，公司提出“一主兩翼”戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，目前各業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)占比已逐漸更加合理優(yōu)化，公司培育的兩翼業(yè)務(wù)已開始逐漸落地并有力支撐了綜合績效，未來將持續(xù)增強公司綜合競爭實力。

4、公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。前三季度公司首次發(fā)行了5億元的超短融資券，增加了中長期項目貸款，降低短期銀行融資。目前公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持較好安全邊際，可用資金存量上升，按照中長期發(fā)展規(guī)劃，公司優(yōu)化調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，增加融資渠道，持續(xù)優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

此外，公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)展較快，重點圍繞各基地區(qū)域資源開發(fā)光伏和儲能電站項目及投資建設(shè)，目前光伏投運及在建裝機量約15MW，比去年翻一倍，首個用戶側(cè)儲能電站已成功投運，第二批光伏項目正在加快建設(shè)，預(yù)計明年裝機量還將快速增長。新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資翼，公司今年新增了對盛合晶微等項目股權(quán)投資，部分投資標(biāo)的正陸續(xù)啟動申報上市前期工作。

二、提問環(huán)節(jié)

1、公司在成本控制方面有哪些做法和成效？是否還有提升空間？

答：持續(xù)降本增效一直是公司重要的經(jīng)營策略和管理基礎(chǔ)。目前公司成本控制水平已取得一定成效，但對標(biāo)行業(yè)先進(jìn)企業(yè)，仍有一定差距；內(nèi)部各基地之間也存在差異，以水泥熟料的單位標(biāo)準(zhǔn)煤耗為例，公司綜合平均標(biāo)準(zhǔn)煤耗目前約103千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸左右，但實際公司部分先進(jìn)的制造基地熟料標(biāo)準(zhǔn)煤耗已降到90千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸以下，實際還是有很大空間。因此，公司對外向行業(yè)先進(jìn)企業(yè)對標(biāo)，內(nèi)部各基地橫向?qū)?biāo)，找差距，定目標(biāo)，正在持續(xù)降低煤耗和電耗等主要生產(chǎn)指標(biāo)和制造成本。公司內(nèi)部近期也召開專題會議，專注于精益求精，嚴(yán)控費用成本，進(jìn)一步向管理要效益。同時，公司正在通過研究應(yīng)用原料替代、燃料替代、加快布局新能源等低碳發(fā)展措施，以應(yīng)對未來低碳政策下更復(fù)雜的綜合成本挑戰(zhàn)。

2、公司在骨料項目上還有更長遠(yuǎn)的投資規(guī)劃嗎？

答：當(dāng)前市場環(huán)境下，公司水泥及骨料產(chǎn)能擴張開支有所放緩，今年骨料暫沒有新增產(chǎn)能，目前主要在華東和西北區(qū)域的部分基地布局了骨料業(yè)務(wù)，西南區(qū)域做好了豐富的資源儲備，未來計劃在具備資源和市場條件下，繼續(xù)穩(wěn)步提升骨料業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模。

3、公司對四季度及明年的展望如何？

答：今年前三季度市場總體偏弱低迷，公司注重練內(nèi)功夯實競爭力，總體仍取得了一定成效，對四季度和明年我們依然抱有信心，有相對樂觀的預(yù)期。

供給端，重要的是看如何去產(chǎn)能，化解產(chǎn)能急劇過剩的基礎(chǔ)問題，目前行業(yè)新增項目產(chǎn)能基本停止，落后產(chǎn)能在高成本、高能耗及低碳政策的壓力下必將陸續(xù)退出，且今年各區(qū)域錯峰生產(chǎn)政策執(zhí)行力度持續(xù)加強，明后年水泥行業(yè)有望逐步納入碳交易市場，相信未來行業(yè)去產(chǎn)能會有更好的落實，利于供給端的改變和控制。

需求端，重點關(guān)注基建和地產(chǎn)、農(nóng)村建設(shè)等方面，在當(dāng)前萬億特別國債發(fā)行、加快城中村改造等系列政策持續(xù)出臺背景下，預(yù)計基建將繼續(xù)發(fā)力，房建需求將邊際改善，這樣看或許當(dāng)前正是行業(yè)景氣度恢復(fù)上行的開始階段，也是重要階段，期待后續(xù)在低碳、能耗雙控背景下，供需關(guān)系會出現(xiàn)緩和，相信價格也將走出低谷，進(jìn)入上行階段。

4、未來幾年的資本開支的結(jié)構(gòu)會不會優(yōu)先放在兩翼這塊的投資上？各水泥粉磨配套項目的推進(jìn)時間表是如何？懷寧和銅陵增量資源對公司提升在沿江的骨料產(chǎn)能的作用是有多大？

答：公司今年以來資本開支節(jié)奏有所放緩，未來資本開支董事會會在年度計劃里做出具體安排，主業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品匹配、資源配置、產(chǎn)業(yè)配套系列項目按董事會部署的計劃節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)。

5、廣西和貴州的生產(chǎn)線近兩年是否還有明顯改善的空間和可能性？

答：廣西和貴州的生產(chǎn)線近年受新增產(chǎn)能集中投放和行業(yè)周期性影響，目前暫處低谷期，雖然前期資本投入較大，但新項目設(shè)備工藝先進(jìn)，各項運行指標(biāo)優(yōu)異，正逐漸積累優(yōu)勢和競爭力，各區(qū)域都會有自身的周期起伏，放眼長遠(yuǎn)保持定力也將會有景氣度上行發(fā)展階段。

6、請問目前主要區(qū)域的水泥價格情況如何？未來價格還會漲嗎？漲幅大概是多少？請問三季度煤炭價格情況如何？采購價是多少？未來價格會有怎樣的變化？

答：目前公司所處三個區(qū)域的水泥價格都有不同幅度的恢復(fù)性上漲，整體呈現(xiàn)出上行趨勢，但未來具體價格變化難以預(yù)測；如供給端得到有效控制，加上政策面對需求改善的持續(xù)拉動提升，后續(xù)價格仍有上漲空間。煤炭方面，前期有一輪短期的快速上漲，目前華東區(qū)域基地到貨價格暫穩(wěn)定在1000~1100元/噸左右的水平。

7、請問公司海外產(chǎn)能擴張進(jìn)度和節(jié)奏是怎么樣的呢？

答：海外業(yè)務(wù)非公司業(yè)務(wù)重點，目前公司參股與海螺水泥合作烏茲別克斯坦水泥項目近期分段投產(chǎn)運行；吉爾吉斯斯坦項目仍在開展部分前期建設(shè)工作。

8、如何看萬億國債增發(fā)作用于基建，從而對水泥需求的拉動？

答：政府發(fā)行萬億國債的落地，一方面間接傳導(dǎo)解決了基建建設(shè)投入的長效資金需求，形成了對基建投入資金強有力的保障，對拉動建材需求具有重要積極影響；另一方面，萬億國債的投入方向，主要包括災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點防洪工程等八個方面，均和水泥建材緊密相關(guān)，對水泥建材行業(yè)當(dāng)然是重要利好，對行業(yè)穩(wěn)增長及高質(zhì)量發(fā)展的信心給予了很大的支撐，因此，對后期整個需求的恢復(fù)也有更樂觀的預(yù)期，進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)景氣度的上行。

9、請問公司半導(dǎo)體新能源及低碳環(huán)保領(lǐng)域的最新投資情況？

答：在新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資上面，公司總體策略是三個嚴(yán)控，一是嚴(yán)控額度：公司會根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流情況嚴(yán)控新經(jīng)濟(jì)投資的預(yù)算，每年不超過5個億額度；二是嚴(yán)選聚焦：標(biāo)的范圍僅限于公司目前專業(yè)投資團(tuán)隊熟悉的半導(dǎo)體和新能源、新材料領(lǐng)域；三是嚴(yán)控風(fēng)險：充分利用專業(yè)投資機構(gòu)和相關(guān)專業(yè)中介機構(gòu)資源，成立風(fēng)險可控、嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范、專業(yè)高效的合作投資項目基金等方式，嚴(yán)格做好投資風(fēng)險管控。同時，公司也將進(jìn)一步豐富和提升自身專業(yè)度，股權(quán)投資也將成為公司長期發(fā)展的重要業(yè)務(wù)。

從現(xiàn)有的投資成果看，公司在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資已逐漸形成相互銜接賦能的產(chǎn)業(yè)鏈，從上游的設(shè)計到中間的晶圓制造，乃到下游的封測，均有頭部企業(yè)布局，公司上半年分別對瑞迪微、盛合晶微及芯穎科技等合計投入1.9億元，新經(jīng)濟(jì)股權(quán)投資翼已初具規(guī)模，基本符合投資預(yù)期。今年前三季度凈利潤中股權(quán)投資收益貢獻(xiàn)就占了五分之一左右，隨著項目逐步對接資本市場的退出，未來各項目退出收益會對平衡單一主業(yè)周期業(yè)績波動起到較好的對沖作用，對企業(yè)綜合績效的穩(wěn)定增長也起到重要支撐作用。

10、公司目前股價已低于每股凈資產(chǎn)，是否有回購股份的考慮？

答：回購股份事宜董事會會根據(jù)公司的綜合狀況和資本市場情況確定，上一輪回購的股份計劃用于實施股權(quán)激勵或持股計劃目前暫未實施還在庫存股中，有新的回購計劃公司會及時公告。股價波動受多種因素影響，跌破凈資產(chǎn)也的確是市值處于低谷期的重要標(biāo)志，公司團(tuán)隊在致力于降本增效控費、提升業(yè)績效益，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的同時，也會積極吸納投資者與股東的意見建議，傳遞和展現(xiàn)好公司的優(yōu)勢與價值，希望得到廣大投資者與股東的理解信任和支持，共同提升公司的持續(xù)綜合價值。

11、請問公司對市值提升有什么想法和方向？

答：水泥建材行業(yè)目前整體市值處于較低狀態(tài)，多家公司股價低于每股凈資產(chǎn)，但總體公司對自身的價值優(yōu)勢和長期價值體現(xiàn)具有堅定的信心。公司獨特的主要股東結(jié)構(gòu)與文化集成了央國企規(guī)范機制、戰(zhàn)略視野與浙商民企的靈活高效、成本極致特點，具有極為獨特的混合所有制機制優(yōu)勢；多年的建材制造深耕布局與資源積累形成了稀缺的產(chǎn)業(yè)穩(wěn)固保障；經(jīng)歷低谷并不可怕，當(dāng)前積極的宏觀政策環(huán)境正在塑造產(chǎn)業(yè)景氣度復(fù)蘇的難得歷史機遇；優(yōu)異的歷史績效也體現(xiàn)了公司的綜合競爭力護(hù)城河優(yōu)勢。公司團(tuán)隊希望通過專注努力提升自身能力和綜合競爭力為投資者創(chuàng)造良好的業(yè)績效益，得到市場投資者的充分認(rèn)可與支持，共同提振公司的總體價值，股價市值也應(yīng)是水到渠成的外部價值體現(xiàn)。

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。