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引言：10月部分電廠仍處于停機(jī)檢修階段，粉煤產(chǎn)量繼續(xù)下降。但由于需求恢復(fù)不及預(yù)期，社會庫存去庫速度一般，貿(mào)易商短期降價讓利。因此粉煤灰價格先跌后漲。11月“迎峰度冬”準(zhǔn)備工作結(jié)束，電廠陸續(xù)開機(jī)，粉煤灰產(chǎn)量開始回升。粉煤灰價格或震蕩運(yùn)行。

一、10月全國粉煤灰市場回顧

1.1、10月粉煤灰價格震蕩上行

截至10月26日，百年建筑全國主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為142元/噸，月環(huán)比上漲1.78%，月度漲幅縮??；年同比下降16.8%，年度跌幅擴(kuò)大。10月珠三角及長三角部分電廠仍處于檢修期，粉煤灰產(chǎn)量相對偏緊，電廠報(bào)價繼續(xù)上漲。不過由于市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，社會庫存去庫速度一般，市場競爭激烈，北方及南方部分市場實(shí)際成交價有所下降。因此10月未能延續(xù)9月大漲的趨勢，整體先跌后漲，震蕩上行。

1.2、華東市場價格漲跌互現(xiàn)

從6個大區(qū)的波動來看，整體表現(xiàn)大漲小跌。

具體來看：長三角市場粉煤灰價格漲幅較大，局部市場則有一定的下跌。例如需求偏弱的南通和供應(yīng)過剩的蘇州，下跌10-20元/噸。而浙江由于多數(shù)電廠仍處于檢修狀態(tài)，電廠出灰量較少。在內(nèi)外市場價格動態(tài)平衡的背景下，粉煤灰價格再次集中上漲。且個別電廠由于地理優(yōu)勢、供應(yīng)緊張等原因，一次性漲幅為65元/噸，幅度較大！北方市場粉煤灰利用率不高，過剩的灰低價處理。

1.3、火力發(fā)電環(huán)比下降，粉煤灰產(chǎn)量減少

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：2023年9月，我國火力發(fā)電量當(dāng)期值為4973億千瓦時，較8月減少918億千萬時。10月部分電廠仍在停機(jī)檢修，粉煤灰產(chǎn)量繼續(xù)下降。

1.4、銀十沖量，粉煤灰需求增長

1.4.1、混凝土產(chǎn)量微增

截止到10月底，百年建筑調(diào)研全國506家樣本混凝土生產(chǎn)企業(yè)10月混凝土企業(yè)產(chǎn)量為889.75萬方，環(huán)比提升0.95%，同比降低69.19%。房地產(chǎn)新開端偏弱導(dǎo)致需求漏洞更大，不過好在保交樓、產(chǎn)業(yè)園、城市配套建設(shè)類的工程陸續(xù)開工，混凝土產(chǎn)量環(huán)比微增。因此從對攪拌站采購端的調(diào)研來看，對粉煤灰采購積極性并不高。另外，由于沒有新的出貨點(diǎn)，粉煤灰貿(mào)易商不得不讓利老客戶來維護(hù)客情關(guān)系。

1.4.2、水泥出庫量持續(xù)回升

截止到10月底，據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)10月出庫量為2270.5萬噸。上旬，雙節(jié)期間水泥需求大幅下滑；中旬雖快速拉升，雖因市場回款不佳導(dǎo)致需求未達(dá)節(jié)前水平，但下旬增速仍保持增長趨勢。據(jù)某水泥廠反饋，水泥銷量環(huán)比略有改善，對統(tǒng)灰的需求量也有小幅增加。

1.4.3、基建水泥需求托底內(nèi)需

據(jù)百年建筑調(diào)研250水泥企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：10月水泥直供量為909萬噸，月環(huán)比上升2.13%，年同比下降12.68%；全年同比下降1.48%。10月部分大型項(xiàng)目進(jìn)度開始提速，重點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力托底內(nèi)需。據(jù)某施工企業(yè)反饋，10月央國企施工單位要沖刺完成年產(chǎn)值，因此項(xiàng)目進(jìn)度比9月份有提速，高品質(zhì)粉煤灰的使用量有所增長。

小結(jié)：10月粉煤灰供應(yīng)繼續(xù)下降，市場需求在基建工程的支撐下保持回升趨勢。而受制于混凝土企業(yè)產(chǎn)量不高的原因，粉煤灰整體需求量增速不及預(yù)期。

二、11月全國粉煤灰市場展望

2.1、粉煤灰產(chǎn)量逐步增加

一方面，進(jìn)入11月后豐水期已過，水力發(fā)電逐漸下降，火力發(fā)電仍繼續(xù)發(fā)揮主力軍作用；另一方面，氣溫下降，南方沿海及部分省市無供暖設(shè)施，用量將大幅增加。據(jù)部分電廠反饋，11月電廠檢修陸續(xù)結(jié)束，負(fù)荷增加，粉煤灰產(chǎn)量將會明顯提高。

2.2、重點(diǎn)工程提速，需求仍有支撐

2.2.1、新開工繼續(xù)偏弱，混凝土需求上行空間有限

1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積815688萬平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面積下降7.4%。房屋新開工面積下降23.4%。其中，住宅新開工面積52512萬平方米，下降23.9%。房屋竣工面積48705萬平方米，增長19.8%。其中，住宅竣工面積增長20.1%。新開工數(shù)據(jù)依然偏弱，不過在保交樓的政策下，竣工段繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研的國內(nèi)225家混凝土企業(yè)在手訂單來看，截至10月最后一周混凝土在手訂單總量為4665.5萬方，環(huán)比月初上升8.3%，在手訂單凈增357萬方。10月份新增在手訂單持續(xù)提升，根據(jù)市場調(diào)研情況來看混凝土企業(yè)開始為明年準(zhǔn)備，目前所承接的訂單短期內(nèi)釋放需求的可能性不大。

因此混凝土市場需求上行空間或有限，對粉煤灰的采購積極性提升有限。

2.2.2、新開工環(huán)比提升，存量項(xiàng)目提速

1、新開工環(huán)比提升

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2023年9月，全國各地新開工共7571個項(xiàng)目，環(huán)比增長32.62%；總投資額約36178.22億元，環(huán)比增長15.63%。“金九銀十”是項(xiàng)目開工的傳統(tǒng)旺季，隨著各類政策工具充分發(fā)力，9月全國開工情況均表現(xiàn)不俗。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月湖北、四川、云南、重慶進(jìn)行了省級重大項(xiàng)目集中開工活動。其中，湖北和四川開工數(shù)量多，投資超萬億元。

具體來看，湖北開工及投資額“雙料”第一，共有188個重大項(xiàng)目啟動建設(shè)，總投資12528.33億元。湖北以開發(fā)區(qū)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)為載體集中布局，涉及產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目1295個、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目326個、生態(tài)環(huán)保及社會民生項(xiàng)目260個。四川名列第二，共有1874個重大項(xiàng)目啟動建設(shè)，總投資10808億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目602個、產(chǎn)業(yè)及大科學(xué)裝置項(xiàng)目838個、民生及社會事業(yè)項(xiàng)目434個。值得注意的是，兩地均提及產(chǎn)業(yè)園類項(xiàng)目。據(jù)百年建筑調(diào)研反饋，此類項(xiàng)目資金情況相對較好，開工節(jié)奏快，能在短期內(nèi)支撐區(qū)域內(nèi)建材需求。

2、存量工程進(jìn)度提速

2023年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資扣除價格因素影響，同比增長6.0%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.2%，基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板投資較快增長，大項(xiàng)目對投資增長貢獻(xiàn)率比1-8月份提高10.8個百分點(diǎn)。

四季度是推動項(xiàng)目建設(shè)的黃金期，也是完成全年目標(biāo)的關(guān)鍵時刻。近段時間以來，各地接連部署四季度重點(diǎn)工作，其中加快推動投資項(xiàng)目落地、發(fā)力新基建等成為重點(diǎn)。據(jù)百年建筑調(diào)研，部分市場前期開工項(xiàng)目開始集中起量，對水泥及商混的采購量明顯增加，同時粉煤灰需求量隨之提升。

2.3、粉煤灰價格或震蕩運(yùn)行

11月當(dāng)電廠產(chǎn)灰量提高，而社會庫存仍然充足。因此即使市場需求繼續(xù)保持一定的增速，局部區(qū)域也將形成粉煤灰過剩的局面。尤其是北方需求收縮后，低價處理的灰對南方市場或?qū)⒃斐刹恍〉臎_擊。因此預(yù)計(jì)供需雙增，粉煤灰價格震蕩運(yùn)行。

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