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11月29日-12月5日，本周全國水泥出庫量607.05萬噸，環(huán)比下降1.05%，年同比下降25.71%；基建水泥直供量244萬噸，環(huán)比下降1.21%，年同比上升0.83%。

核心觀點：

（1）季節(jié)性需求走弱

（2）漲價后，囤貨積極性下降

（3）新開項目帶動需求增量有限

具體分析如下：

（1）季節(jié)性需求走弱

北方寒潮天氣，出現(xiàn)劇烈降溫、大風(fēng)、沙塵和大范圍雨雪天氣，而南方地區(qū)也在30日前后出現(xiàn)大幅降溫。近期受冷空氣影響，區(qū)域性擴散條件逐步改善，污染過程基本結(jié)束。12月起，各區(qū)域陸續(xù)解除重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，但剛解除管控，需求好轉(zhuǎn)并不明顯，整體行情依舊偏弱運行。據(jù)四川某水泥企業(yè)反饋，水泥出庫量環(huán)比下降，環(huán)比下降的主要原因是因為黃色預(yù)警的影響，民用以及重點工程用量都有所下降。據(jù)山東某水泥企業(yè)反饋，局部有橙色預(yù)警，除了民生工程外，停工的比較多。

（2）漲價后，囤貨積極性下降

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)調(diào)研，12月1日起，湖北部分品牌水泥價格上漲30元/噸；2日，云南部分品牌水泥價格上漲50元/噸，其余品牌或跟進(jìn)推漲；4日，福建主流品牌袋散裝水泥價格上漲20元/噸。新一輪漲價襲來，下游接受程度不高，且今年需求疲軟，貿(mào)易投機需求逐漸減弱，囤貨量也隨之減少。據(jù)福建某水泥企業(yè)反饋，出庫量環(huán)比小幅下降，近期受雨水天氣影響，部分工地拿貨減少，疊加最近水泥價格推漲，因此下游貿(mào)易商拿貨積極性下降，短期內(nèi)水泥出庫量減少。

（3）新開項目帶動需求增量有限

11月末，各區(qū)域舉行重點招商引資項目集中簽約暨2023年四季度重點項目集中開工活動，集中開工的項目比較多，但是受制于資金等其余不利因素，前期的零供有限。據(jù)長沙某水泥企業(yè)反饋，重點項目湘江、洞庭湖區(qū)多條航道項目建設(shè)，正常推進(jìn)，材料采購穩(wěn)定。尤其是洞庭湖區(qū)重點垸堤防加固工程在10月開工后，最近進(jìn)度良好。隨著國家項目投資，水利建設(shè)迎來重大利好，最近主要也是供水利項目，但是這部分需求主要還是前期的零供。據(jù)浙江某水泥企業(yè)反饋，跨海大橋、海上攪拌站等項目都在做前期工期，主要是資金良好，實際進(jìn)度一般。

總體來看，地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)低迷，施工受季節(jié)性影響較大，需求持續(xù)走弱。雖說為確保全年各項指標(biāo)任務(wù)完成，局部有出現(xiàn)進(jìn)度加快的現(xiàn)象，但整體趕工情況不及往年。后期隨著北方“停工令”增多，南方在建項目相繼進(jìn)入收尾階段，預(yù)計下一期水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。

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