一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止12月22日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為396.85點(diǎn)，周環(huán)比下降1.36%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至12月21日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差285.5元/噸，同比2022年下降12.4%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率39.16%，較上周下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲1.12個(gè)百分點(diǎn)，華東福建等地區(qū)熟料企業(yè)執(zhí)行12月錯(cuò)峰停窯完畢，現(xiàn)在重新開(kāi)窯生產(chǎn)，各個(gè)熟料企業(yè)視自身情況開(kāi)窯，因此產(chǎn)能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.38個(gè)百分點(diǎn)，華中湖南地區(qū)部分窯線開(kāi)窯補(bǔ)庫(kù)，產(chǎn)能利用率小幅上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.17個(gè)百分點(diǎn)，云南發(fā)布天氣橙色預(yù)警，熟料企業(yè)停產(chǎn)，產(chǎn)能利用率較上周有所下降。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比66.69%，較上周環(huán)比下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降1.12個(gè)百分點(diǎn)，近期市場(chǎng)需求不佳，華東多地迎來(lái)寒潮，施工進(jìn)度受緩，水泥出庫(kù)量持續(xù)減少，加之大部窯線停窯，因此主要以消耗庫(kù)存為主，因此熟料庫(kù)存小幅下降。華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升1.38個(gè)百分點(diǎn) ，近期兩廣地區(qū)需求一般，前期停窯結(jié)束，現(xiàn)在大部廠家視自身情況正常開(kāi)窯，因此熟料庫(kù)存有所上升。西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.03個(gè)百分點(diǎn) ，川渝地區(qū)近期市場(chǎng)需求一般，窯線啟動(dòng)導(dǎo)致熟料消耗速度放緩，庫(kù)存增加。

2、需求分析如下

12月13日-12月19日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量548.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.65%，年同比下降26.65%；基建水泥直供量215萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.42%，年同比上升2.87%。

核心觀點(diǎn)：

（1）多地氣溫驟降，工程施工放緩

（2）重點(diǎn)工程已進(jìn)入收尾階段，用量減少

（3）民用需求繼續(xù)下降

具體分析如下：

（1）多地氣溫驟降，工程施工放緩

大范圍雨雪天氣后，多地氣溫驟降，不少地區(qū)被“速凍”。中央氣象臺(tái)連續(xù)發(fā)布低溫預(yù)警，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天，我國(guó)大部地區(qū)氣溫仍將持續(xù)偏低。俗話說(shuō)“下雪不冷化雪冷”，雨雪過(guò)后仍持續(xù)低溫，地面結(jié)冰不利于運(yùn)輸。據(jù)山東某水泥企業(yè)反饋，下雪以后，停工的比較多，大路已經(jīng)鏟雪，外環(huán)還是處于結(jié)冰狀態(tài)不利于運(yùn)輸。局部縣區(qū)因?yàn)榈缆方Y(jié)冰，近幾天有暫停發(fā)貨現(xiàn)象。

（2）重點(diǎn)工程已進(jìn)入收尾階段，用量減少

季節(jié)性因素凸顯，各地施工進(jìn)度有所放緩，部分重點(diǎn)工程已進(jìn)入收尾階段，水泥采購(gòu)量持續(xù)下降。據(jù)河北某水泥企業(yè)反饋，重點(diǎn)工程量陸續(xù)進(jìn)入收尾階段，京津鐵路（濱海新區(qū)）和津?yàn)H高鐵這兩天鐵路供貨減少?，F(xiàn)在氣溫下降，進(jìn)入冬施后，施工時(shí)間壓縮。據(jù)云南某水泥企業(yè)反饋，昆明這邊城中村改造從17年就已經(jīng)開(kāi)始了，基本完成的差不多了。年底趕工也是一些續(xù)建項(xiàng)目，重點(diǎn)工程維持銷量：高速玉昆高鐵在正常運(yùn)行，三清-曲靖三寶到昆明清水將于近期完工。

（3）民用需求繼續(xù)下降

南方局部進(jìn)入農(nóng)忙，需求下降；其余地區(qū)隨著降溫，自建房等項(xiàng)目水泥需求收窄，門(mén)店囤貨意愿不高。據(jù)廣西某水泥企業(yè)反饋，由于是甘蔗收獲的農(nóng)忙期，農(nóng)村工程不多，民用需求持續(xù)下降。據(jù)廣東某水泥企業(yè)反饋，民用市場(chǎng)大多工地都放假了，導(dǎo)致民用的量下滑嚴(yán)重，接下來(lái)一月份的行情不會(huì)太好，跟其合作的上海隧道在珠海的三個(gè)項(xiàng)目今年都停的，暫時(shí)都沒(méi)有開(kāi)工。

總體來(lái)看，現(xiàn)階段受季節(jié)性影響增大，多地雨雪不利于運(yùn)輸，已經(jīng)出現(xiàn)暫停出庫(kù)現(xiàn)象，水泥出庫(kù)量持續(xù)走弱。伴隨后期各地區(qū)在建項(xiàng)目相繼進(jìn)入收工階段，部分項(xiàng)目暫定于12月末完工交付，預(yù)計(jì)下一期水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。

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