一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止2月23日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為369.81點，周環(huán)比下降0.67%。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至2月23日，水泥-煤炭價格差260.45元/噸，同比2023年下降19.4%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截至2月21日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率30.96%，較上周下降10.9個百分點。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.24個百分點，華東部分地區(qū)廠家過年期間停窯，因此產(chǎn)能利用率較上周有所小幅下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降40.22個百分點，華中河南地區(qū)熟料企業(yè)節(jié)日放假，窯線繼續(xù)執(zhí)行錯峰計劃，產(chǎn)能利用率下降。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降24.74個百分點，春節(jié)期間熟料窯線繼續(xù)執(zhí)行錯峰計劃，產(chǎn)能利用率下降。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比67.1%，較上周環(huán)比下降7.7個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降20.04個百分點，春節(jié)期間，華東各省市工地陸續(xù)停窯，消耗庫存為主，因此熟料庫存環(huán)比下降。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.89個百分點 ，近期廣西水泥外發(fā)減少，當(dāng)?shù)氐乃嗥髽I(yè)多以本地銷售為主，因此熟料庫存整體大穩(wěn)小動。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升4.9個百分點 ，川渝地區(qū)近期市場需求一般，庫存小幅上行，整體庫存大穩(wěn)小動。

2、需求分析如下

2月14日-2月20日，本周全國水泥出庫量31.64萬噸，環(huán)比下降78.4%，年同比下降89.9%，農(nóng)歷同比下降7.6%；基建水泥直供量3萬噸，環(huán)比下降94.23%，年同比下降97.03%，農(nóng)歷同比下降14.29%。

核心觀點：

（1）局部地區(qū)天氣不佳，需求恢復(fù)緩慢

（2）春節(jié)期間不停工項目偏少

（3）下游經(jīng)銷商觀望情緒濃

具體分析如下：

（1）局部地區(qū)天氣不佳，需求恢復(fù)緩慢

寒潮繼續(xù)影響，中東部地區(qū)節(jié)后有大范圍雨雪天氣，華北南部、黃淮、江淮、江漢、江南北部和西部及貴州等地將先后出現(xiàn)雨轉(zhuǎn)雨夾雪或雪，陜西東南部、山西東部、河南中南部、山東南部和東部等地有暴雪，山東東南部局地有大暴雪。另外，江淮、江南中北部等地有中到大雨，局地暴雨。節(jié)后多地天氣不佳，不利于項目推進(jìn)，需求維持春節(jié)期間的現(xiàn)狀，并且暫無好轉(zhuǎn)的跡象。據(jù)山東水泥企業(yè)反饋，日均出庫量200噸左右。他們初六開始上班的，但是近期出庫量并沒有好轉(zhuǎn)。山東強降雪天氣，多地有暴雪，不利于項目推進(jìn)。現(xiàn)在手頭存量項目較多，比如棗莊工程技師學(xué)院等，雖說項目工期較趕，但近期暫無實物采購量。

（2）春節(jié)期間不停工項目偏少

百年建筑統(tǒng)計，2月14日-2月20日全國10094個工地開復(fù)工率13.0%，農(nóng)歷同比增加2個百分點； 勞務(wù)上工率15.5%，農(nóng)歷同比增加0.8個百分點。其中，房地產(chǎn)項目開復(fù)工率13.1%，勞務(wù)上工率14.1%：非房地產(chǎn)項目開復(fù)工率12.9%，勞務(wù)上工率16.0%。各大施工單位普遍反映項目總量同比有所減少，現(xiàn)在開工的基本都是春節(jié)不停工的項目和續(xù)建的項目。今年春節(jié)不停工項目偏少，并且不停工的那部分項目進(jìn)度緩慢，很多春節(jié)期間采購量極其有限。據(jù)福建水泥企業(yè)反饋，日均出庫600噸，年初三開的工，主要供一些過年沒停的工地，量只有一天三四車；初八是正式開工，目前只有少量工地已經(jīng)開工，一天大概四五車。

（3）下游經(jīng)銷商觀望情緒濃

年前回款情況不及預(yù)期，下游經(jīng)銷商很多都是按需少量囤貨。節(jié)后下游恢復(fù)較慢，經(jīng)銷商觀望情緒濃，都在看正月十五以后項目推進(jìn)情況。部分廠家為快速去庫，包裝水泥有政策優(yōu)惠，但今年囤貨量較往年仍有一定差距。據(jù)廣西水泥企業(yè)反饋，水泥日均出庫量約1500噸，農(nóng)歷年同比下降10%，節(jié)后門店有提前備貨的情況，袋裝出庫量小幅回升，但是跟往年比囤貨量偏少。貿(mào)易商預(yù)計要到元宵節(jié)后，工地正式開工再開始拿貨，暫無提前備貨計劃。

總體來看，年后各地開始降溫，雨雪持續(xù)，施工企業(yè)雖說已開工，但并未進(jìn)入正常采購階段，水泥需求有限。后期隨著暴雪黃色預(yù)警繼續(xù)發(fā)布，全國多地迎降雪天氣，下游恢復(fù)相對偏慢，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。