一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止3月22日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為364.83點(diǎn)，周環(huán)比下降0.47%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至3月21日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差269.8元/噸，同比2023年下降21%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截至3月20日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率46.93%，較上周上升13.47個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升20.52個(gè)百分點(diǎn)，華東地區(qū)長(zhǎng)三角市場(chǎng)天氣良好，工程進(jìn)度較快，整體產(chǎn)能利用率提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升117.69個(gè)百分點(diǎn)，湖南市場(chǎng)水泥企業(yè)集中開(kāi)窯，產(chǎn)能利用率上升明顯。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比64.06%，較上周環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。其中華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降1.84個(gè)百分點(diǎn)，華南地區(qū)廣西市場(chǎng)天氣轉(zhuǎn)晴，工地施工進(jìn)度較前期加快，水泥需求提升，熟料庫(kù)存小幅下降。華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.67個(gè)百分點(diǎn)，近期華東水泥市場(chǎng)集中開(kāi)窯，整體熟料產(chǎn)能利用率較前期上升明顯，熟料庫(kù)存隨之上升。

2、需求分析如下

3月13日-3月19日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量313.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升43.8%，年同比下降46.4%，農(nóng)歷同比下降30.6%；基建水泥直供量121萬(wàn)噸，環(huán)比上升39.08%，年同比下降33.88%，農(nóng)歷同比下降14.79%。

核心觀點(diǎn)：

（1）在建項(xiàng)目正常推進(jìn)

（2）廠家去庫(kù)速度慢，庫(kù)存偏高

（3）局部地區(qū)資金無(wú)好轉(zhuǎn)跡象

具體分析如下：

（1）在建項(xiàng)目正常推進(jìn)

本周基建項(xiàng)目進(jìn)度良好且基本步入正軌，續(xù)建項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)原材，四月需求或加速釋放；房建項(xiàng)目整體晚于往年，商混企業(yè)三成左右仍處于半停工狀態(tài)在等通知，水泥采購(gòu)量有限。據(jù)山東水泥企業(yè)反饋，日均出庫(kù)量4000噸左右。港口、醫(yī)院、創(chuàng)新基地現(xiàn)在已經(jīng)全面開(kāi)工，商混企業(yè)大部分開(kāi)始采購(gòu)水泥。濰坊至宿遷高速鐵路（山東段）工程及青島連接線工程、沈海高速公路南村至青島日照界段改擴(kuò)建工程、青蘭高速公路河套至黃島段改擴(kuò)建工程項(xiàng)目都正常推進(jìn)，用量開(kāi)始穩(wěn)定，但是較去年仍有一定差距。還有些保障房及保交樓項(xiàng)目都在等消息，暫時(shí)通知的是4月初開(kāi)始供貨。

（2）廠家去庫(kù)速度慢，庫(kù)存偏高

      據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研反饋，截至3月15日，全國(guó)樣本企業(yè)熟料庫(kù)容比為64.5%，較去年同比增加7.43個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存整體高于去年。今年半數(shù)企業(yè)表示庫(kù)存過(guò)半且年后并未開(kāi)窯補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)4月初開(kāi)窯。目前民用市場(chǎng)恢復(fù)相對(duì)較好，自建房及鄉(xiāng)村建設(shè)項(xiàng)目有序推進(jìn)；基建續(xù)建項(xiàng)目開(kāi)工情況較好，但是大部分已經(jīng)過(guò)了澆筑高峰期，實(shí)際水泥需求有限；房建需求不及往年，商混企業(yè)水泥采購(gòu)量下滑較多，短期內(nèi)采購(gòu)量較少且無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象。下游消納難題再現(xiàn)后，水泥出庫(kù)量回升緩慢。

（3）局部地區(qū)資金無(wú)好轉(zhuǎn)跡象 下游恢復(fù)情況主要受資金影響，部分項(xiàng)目處于半停工狀態(tài)。新項(xiàng)目預(yù)計(jì)開(kāi)工時(shí)間從3月延續(xù)到4月初，都在等資金到位。據(jù)廣東水泥企業(yè)反饋，本周出貨量較上周明顯增加，市場(chǎng)提速。重點(diǎn)工程項(xiàng)目基本都開(kāi)工了，但今年出貨量較去年恢復(fù)較慢，粵東許多項(xiàng)目缺資金停滯。

總體來(lái)看，年后各地需求恢復(fù)緩慢，出庫(kù)量較往年仍有一定差距。圍繞城市功能提升項(xiàng)目預(yù)計(jì)4月初開(kāi)始采購(gòu)材料，基建項(xiàng)目密集開(kāi)工后8成以上已經(jīng)步入正軌，只是短期采購(gòu)量有限。后期隨著一批大項(xiàng)目提速，水泥出庫(kù)量將持續(xù)回升。

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