概述：3月份雖然水泥生產(chǎn)端有所限制，水泥熟料產(chǎn)量同比下降，但由于市場(chǎng)需求恢復(fù)不佳，水泥熟料庫(kù)存壓力不減，水泥價(jià)格持續(xù)下行。步入4月，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)至正常，水泥企業(yè)結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)，水泥產(chǎn)量同步提升，水泥市場(chǎng)供需雙升，水泥價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，水泥行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒌玫叫迯?fù)。

一、3月份水泥價(jià)格持續(xù)下行

1、春節(jié)后工地開(kāi)復(fù)工緩慢，水泥需求同比降3成

據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：3月出庫(kù)量為998.6萬(wàn)噸，月環(huán)比上升83.12%，農(nóng)歷年同比下降44.7%。3月因節(jié)后工地開(kāi)復(fù)工緩慢，加上新開(kāi)工項(xiàng)目較好，另外局部地區(qū)惡劣天氣影響，全國(guó)水泥出庫(kù)量農(nóng)歷年同比下降近5成。

基建方面：3月水泥直供量為404萬(wàn)噸，月環(huán)比上升130.85%，農(nóng)歷年同比下降11.67%。由于部分基建項(xiàng)目因資金問(wèn)題未能正常開(kāi)復(fù)工，加上部分基建項(xiàng)目被叫停，因此基建直供量同比有所下降。

房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)出貨情況，3月全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，3月底全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率6%，同比下跌5.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年農(nóng)歷同期下降3.63個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后多數(shù)房地產(chǎn)項(xiàng)目因資金到位率差，開(kāi)復(fù)工率不及去年，其次部分市政項(xiàng)目因資金問(wèn)題暫時(shí)停工，因此混凝土發(fā)運(yùn)量同比大幅下降。

2、多地延長(zhǎng)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間，水泥產(chǎn)量同比下降

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，2月全國(guó)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率低位運(yùn)行，3月全國(guó)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率35.8%，較上月上升5.9個(gè)百分點(diǎn)，同比下降28.2個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)熟料庫(kù)容比64.64%，較上月下降0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比提升4.68個(gè)百分點(diǎn)。3月份多地水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)增加，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率同比明顯下降。隨著市場(chǎng)需求逐步提升，熟料庫(kù)容比略有下降，但整體庫(kù)存處于高位狀態(tài)。

3、3月全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)走弱

截至3月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)364.59，月環(huán)比下跌1%，同比下降23.22%，3月全國(guó)水泥價(jià)格持下行趨勢(shì)。

3月份全國(guó)七大區(qū)水泥價(jià)格除華北略有回升以外，其他區(qū)域均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，其中東北地區(qū)跌幅最大，達(dá)2.38%，華南地區(qū)跌幅最小，僅0.39%。3月份華北地區(qū)市場(chǎng)恢復(fù)情況相對(duì)較好，水泥企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，庫(kù)存壓力較小，水泥價(jià)格連續(xù)推漲；而西北、西南、華東、華南等部分區(qū)域價(jià)格雖有推漲，但由于市場(chǎng)需求支撐不足，多以失敗告終，局部地區(qū)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，“價(jià)格戰(zhàn)”蔓延，水泥價(jià)格持續(xù)下跌。

      3月回顧觀點(diǎn)：3月份雖然水泥生產(chǎn)端有所限制，水泥熟料產(chǎn)量同比下降，但由于市場(chǎng)需求恢復(fù)不佳，水泥熟料庫(kù)存壓力不減，水泥價(jià)格持續(xù)下行。

二、4月份全國(guó)水泥或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

1、4月市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)至正常水平

截至3月12日（農(nóng)歷二月初三），百年建筑調(diào)研全國(guó)10094個(gè)工地開(kāi)復(fù)工率75.4%，農(nóng)歷同比減少10.7個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率72.4%，農(nóng)歷同比減少11.5個(gè)百分點(diǎn)；資金到位率47.7%，環(huán)比增加3個(gè)百分點(diǎn)；其中施工單位資金到位率47.7%，環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)，整體偏緊，是影響工地開(kāi)復(fù)工不及往年的重要原因。截至3月26日，工地資金到位率56.46%，環(huán)比增加3.05個(gè)百分點(diǎn)，工地資金狀況持續(xù)改善，預(yù)計(jì)4月份工地開(kāi)復(fù)工率將持續(xù)提升，水泥需求逐漸恢復(fù)至正常水平。

2、4月錯(cuò)峰生產(chǎn)力度減弱，水泥產(chǎn)量有所提升

4月份華北、西北、北方、華中、西南等多地水泥企業(yè)結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)，水泥供應(yīng)逐漸恢復(fù)；華東、華南地區(qū)因庫(kù)存高位，部分企業(yè)庫(kù)滿停窯。4月份錯(cuò)峰生產(chǎn)力度減弱，整體水泥產(chǎn)量有所提升。

3、4月煤炭價(jià)格有所下跌，水泥成本持續(xù)下降

3月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格小幅下跌5元/噸。進(jìn)入4月，產(chǎn)地生產(chǎn)基本正常，產(chǎn)量擾動(dòng)影響不大，供應(yīng)預(yù)計(jì)保持高位，進(jìn)口煤整體價(jià)差優(yōu)勢(shì)仍在，進(jìn)口量或有小幅增長(zhǎng)。而下游電廠正式進(jìn)入季節(jié)性淡季，日耗繼續(xù)下降，化工企業(yè)將進(jìn)入集中春檢時(shí)期，水泥需求或會(huì)有一定的增長(zhǎng)，但需求整體表現(xiàn)回落。整體來(lái)看，市場(chǎng)整體偏寬松，煤價(jià)仍面臨下行壓力，4月份價(jià)格預(yù)計(jì)以重心逐步回落為主，水泥成本持續(xù)下降。

4月展望觀點(diǎn)：4月份市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)至正常，水泥企業(yè)結(jié)束錯(cuò)峰生產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)，水泥產(chǎn)量同步提升，水泥市場(chǎng)供需雙升，水泥價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，水泥行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒌玫叫迯?fù)。

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