一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止5月6日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為367.05點(diǎn)，周環(huán)比上升0.01%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至5月6日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差269.45元/噸，同比2023年下降20.1%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截至5月1日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率51.84%，較上周上升3.22個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.82個(gè)百分點(diǎn)，華東地區(qū)浙江、安徽、浙江等市場(chǎng)二季度錯(cuò)峰停窯計(jì)劃已出，部分廠(chǎng)家開(kāi)始執(zhí)行，整體產(chǎn)能利用率下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲21.51個(gè)百分點(diǎn)，河南市場(chǎng)水泥企業(yè)水泥漲價(jià)未成，重新開(kāi)窯生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率整體上升。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比為66.22%，較上周環(huán)比下降0.46個(gè)百分點(diǎn)。其中華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上漲2.51個(gè)百分點(diǎn)，華南地區(qū)受雨水影響，水泥熟料出貨大幅減少，庫(kù)存上升。華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)安徽、浙江市場(chǎng)錯(cuò)峰停窯，需求小幅上升，熟料庫(kù)存大穩(wěn)小動(dòng)，西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)，云南地區(qū)廠(chǎng)家停窯推漲，熟料庫(kù)存小幅下降。

2、需求分析如下

4月24日-4月30日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量450.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5%，年同比下降17.5%；基建水泥直供量183萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.68%，年同比下降1.08%。

核心觀(guān)點(diǎn)：

（1）除華南、東北外，其余地區(qū)出庫(kù)量均有所下降

（2）回款情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象

（3）新項(xiàng)目前期采購(gòu)量有限

具體分析如下：

（1）除華南、東北外，其余地區(qū)出庫(kù)量均有所下降

本周華東、東北的出庫(kù)量小幅回升，主要是華南今年雨季提前，加上惡劣天氣，4月中旬出庫(kù)量同比下降較大。本周雨水有所改善，部分工地復(fù)工，需求略有好轉(zhuǎn)；其次項(xiàng)目進(jìn)度較好，包括自貿(mào)港、人才公寓、科技產(chǎn)業(yè)園等項(xiàng)目開(kāi)工較好，下游有囤貨現(xiàn)象。東北也是項(xiàng)目進(jìn)度開(kāi)工情況尚可，加上局部有推漲計(jì)劃，下游囤貨增多，在一定程度上帶動(dòng)需求回補(bǔ)。

（2）回款情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月30日，樣本建筑工地資金到位率為62.77%，周環(huán)比增加0.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為65.80%、周環(huán)比增加0.34個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為45.33%，周環(huán)比減少0.74個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率增速明顯下滑，僅保持0.13個(gè)點(diǎn)的環(huán)比增速，其中房建資金到位率年內(nèi)首次環(huán)比下降，主因是房建施工四月底資金到位偏緊；基建資金到位率項(xiàng)目分化，需留意部分高鐵項(xiàng)目資金有明顯下滑的現(xiàn)象。從區(qū)域上看，大多數(shù)地區(qū)施工單位資金到位率持穩(wěn)，僅廣東、浙江、云南個(gè)別非房建樣本資金小幅改善，江蘇、陜西浙江個(gè)別非房建樣本資金下滑幅度較大。資金情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象后，項(xiàng)目多表現(xiàn)為“不著急”，水泥采購(gòu)量較往年也有一定差距，同比降幅近2成。

（3）新項(xiàng)目前期采購(gòu)量有限

續(xù)建項(xiàng)目進(jìn)度良好，基本維持前期的采購(gòu)量，但是臨近收尾的部分，水泥采購(gòu)量已經(jīng)開(kāi)始下降，部分降幅超5成。新項(xiàng)目開(kāi)工較多，但是實(shí)為前期零供，實(shí)際水泥采購(gòu)量極其有限，距離正常采購(gòu)仍有一段時(shí)間。山東水泥企業(yè)反饋，濟(jì)棗高鐵棗莊段項(xiàng)目部已經(jīng)成立，但是還沒(méi)有開(kāi)始供水泥。臨臨高速正常采購(gòu)；濰宿高鐵零供的部分正常供應(yīng)，部分標(biāo)段4月沒(méi)開(kāi)的，暫時(shí)也沒(méi)開(kāi)工消息。雨水?dāng)鄶嗬m(xù)續(xù)的，水泥出庫(kù)量?jī)H去年的5—6成，且日常采購(gòu)需求極其不穩(wěn)定。

總體來(lái)看，本期局部天氣轉(zhuǎn)好，下游恢復(fù)施工后開(kāi)始采購(gòu)水泥但是囤貨積極性不高。從大趨勢(shì)來(lái)看，目前市場(chǎng)資金情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，且項(xiàng)目進(jìn)度相對(duì)偏慢，新開(kāi)工項(xiàng)目較少，多為前期零供，短期內(nèi)帶動(dòng)出庫(kù)量增幅有限。后期節(jié)假日管控較多，預(yù)計(jì)下周全國(guó)水泥出庫(kù)量穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

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