一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止6月21日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為390.22點(diǎn)，周環(huán)比上升0.26%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至6月20日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差293.9元/噸，同比2023年下降7.8%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率42.93%，較上周環(huán)比上漲2.52個(gè)百分點(diǎn)。 其中東北地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲59.26個(gè)百分點(diǎn)，華南地區(qū)兩廣地區(qū)執(zhí)行夏季錯(cuò)峰，熟料企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行停窯，整體產(chǎn)能利用率小幅下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.86個(gè)百分點(diǎn)，湖北地區(qū)和河南地區(qū)受環(huán)保管控執(zhí)行停窯，部分廠家停窯結(jié)束，產(chǎn)能利用率整體上大穩(wěn)小動(dòng)。
庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比為64.16%，較上周環(huán)比下降1.55個(gè)百分點(diǎn) 。其中華中地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降4.65個(gè)百分點(diǎn)，華北地區(qū)受雨季影響，市場(chǎng)需求不佳，水泥熟料庫(kù)存上升。華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，浙江、福建、江西等企業(yè)執(zhí)行二季度停窯，熟料庫(kù)存小幅下降。
2、需求分析如下
6月12日-6月18日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量395.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.27%，年同比下降23.64%；基建水泥直供量175萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.23%，年同比下降11.61%。
核心觀點(diǎn)：
（1）需求持續(xù)偏弱運(yùn)行
（2）回款情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象
（3）局部新開(kāi)前期用量有限
具體分析如下：
（1）需求持續(xù)偏弱運(yùn)行
本周需求持續(xù)偏弱運(yùn)行，雨水持續(xù)疊加資金情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，目前多項(xiàng)目進(jìn)度放緩?；ㄈ绺咚佟⒏哞F、水利項(xiàng)目和道路周邊建設(shè)進(jìn)度良好，但多為續(xù)建，部分項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段后，用量較前期略有下降；房產(chǎn)下滑非常明顯，幾乎沒(méi)有新開(kāi)，包括近期商混的用量也降幅明顯，去年一天用1000噸水泥的混凝土企業(yè)現(xiàn)階段每天的采購(gòu)量?jī)H為100-200噸。
（2）回款情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至6月18日，樣本建筑工地資金到位率為63.64%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為66.07%，周環(huán)比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為49.88%，周環(huán)比上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率逆勢(shì)下跌。本周資金情況環(huán)比變差，一方面，部分施工反饋近期要準(zhǔn)備資金預(yù)留，相應(yīng)減少了投放到項(xiàng)目的款項(xiàng)；另一方面，部分地方項(xiàng)目存在款項(xiàng)拖欠的情況，疊加今年淡季需求較差，施工墊資情緒偏淡。
（3）局部新開(kāi)前期用量有限
現(xiàn)階段，多項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備期，比如保定、涿州、廊坊地區(qū)有萬(wàn)億國(guó)債項(xiàng)目，本周豐潤(rùn)區(qū)“四好”農(nóng)村路項(xiàng)目火熱進(jìn)行中，曹妃甸十里海光伏項(xiàng)目啟動(dòng)時(shí)間將近，后續(xù)也能拉動(dòng)一定需求，但是短期內(nèi)帶來(lái)的增量有限。別的地區(qū)也表示，目前市場(chǎng)仍以續(xù)建為主，7月份有新項(xiàng)目開(kāi)工，像河道整治的項(xiàng)目，但整體提振小，原材用量有限。
總體來(lái)看，下游需求持續(xù)偏弱運(yùn)行，出庫(kù)量下降。雖說(shuō)7月有新項(xiàng)目開(kāi)工，但前期原材用量少?，F(xiàn)階段，多企業(yè)注意力轉(zhuǎn)移至半年度回款，幾乎不考慮新增項(xiàng)目，采購(gòu)量較前期減量明顯，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
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