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核心觀點：近日央行降準(zhǔn)、降息以及房地產(chǎn)相關(guān)刺激政策頻出，利好房地產(chǎn)銷售和地產(chǎn)商資金回籠，能進(jìn)一步促進(jìn)“保交樓、保交付”，從而一定程度上拉動水泥市場需求，但具體形成實物量多少，還有待政策落地后的效果。9月以來，水泥市場需求不溫不火，水泥價格漲漲跌跌，整體低位震蕩運(yùn)行，而四季度水泥價格能否有所提升，主要看錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況。
一、降準(zhǔn)、降息、及房地產(chǎn)刺激政策利于提振水泥市場信心
2024年9月24日，國新辦召開“金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會上，對房地產(chǎn)市場具有刺激作用的政策概括下來有三點：1、降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右；2、統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%；3、前期發(fā)布的3000億保障性住房再貸款，央行資金支持比例由60%提高到100%，增強(qiáng)市場化激勵。對于這些刺激政策，短期內(nèi)市場反應(yīng)較小，主要還是以提振信心為主，實際對于水泥需求的拉動情況，還要看政策落地后的效果。
二、四季度水泥價格能否上漲主要看各地錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國250家水泥企業(yè)出庫量顯示，9月份周均出庫量320萬噸，較8月份下降1%，同比下降44.63%。目前水泥市場需求低迷，水泥供應(yīng)壓力巨大，也是導(dǎo)致水泥價格低位震蕩運(yùn)行的主要原因。
1-8月份國內(nèi)基建投資增速4.4%，其中水利管理業(yè)投資增速32.6%、鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速16.1%、、道路運(yùn)輸業(yè)投資增速6.7%。今年基建需求依然起到托底作用，據(jù)微觀調(diào)研，9月份多地重點工程資金到位后開工，10月后將會集中用量，因此四季度基建需求有望發(fā)力，拉動水泥需求。
據(jù)國家統(tǒng)計局水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月份,全國水泥產(chǎn)量11.59億噸,同比下降10.7%，今年水泥產(chǎn)量在需求大幅下滑的情況下被動下降，同比降幅超過10%，說明今年水泥供應(yīng)壓力巨大。據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)熟料庫容比顯示，截至9月18日，全國水泥熟料庫容比為64%，雖然今年多地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，但熟料庫存依然處于中高位水平。
9月以來包括遼寧、甘肅、陜西、河北、山西、湖南、湖北、四川、貴州、重慶、江西、江蘇等地水泥價格通知上調(diào)，但多地水泥價格上漲落實不佳，部分地區(qū)不漲反跌，截至9月24日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)370點，較月初下跌1.45點。分析原因主要是下游需求低迷，加上錯峰生產(chǎn)執(zhí)行參差不齊，庫存消不去，價格上行壓力大。而四季度雖然基建需求有提升，但房建需求壓力較大，整體需求或難超去年同期，因此加大錯峰生產(chǎn)力度，或能促使水泥價格回歸。
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