2024第十二屆中國(guó)建筑行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)暨百年建筑網(wǎng)年會(huì)正在火熱報(bào)名中，點(diǎn)擊報(bào)名參會(huì)>>

2024年前三季度上海水泥市場(chǎng)較去年“量?jī)r(jià)齊跌”。四季度進(jìn)入“傳統(tǒng)”施工旺季，水泥需求端能否觸底反彈，供應(yīng)端減產(chǎn)力度如何，加上國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)政策對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)，供需面不確定性繁多。在此背景下，四季度上海水泥行情走勢(shì)如何？

一、2024年前三季度上海水泥市場(chǎng)回顧

1、水泥消費(fèi)量同比下降25%

據(jù)上海市水泥行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-9月上海水泥總消費(fèi)量1585萬(wàn)噸，同比下降25%。

2、長(zhǎng)三角熟料產(chǎn)能利用率下降23%

前三季度，樣本企業(yè)長(zhǎng)三角水泥熟料產(chǎn)能利用率均值為52.5%，同比下降22.7個(gè)百分點(diǎn)，熟料庫(kù)容比均值為72.8%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。雖然行業(yè)、企業(yè)通過(guò)停窯減少產(chǎn)能發(fā)揮，但在需求疲軟的情況下，庫(kù)存消化仍偏慢，熟料庫(kù)容比保持中高位運(yùn)行。

3、價(jià)格震蕩運(yùn)行，易跌難漲

截止9月30日，上海主流品牌P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)格報(bào)385元/噸，同比上漲18.5%，較年初上漲15.9%。1-9月均價(jià)為310元/噸，同比下跌10.6%。

1-9月上海水泥價(jià)格走勢(shì)總體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行，最高價(jià)為9月底 385元/噸。一季度春節(jié)前后，水泥價(jià)格由年初持續(xù)回落，4月、5月、7月水泥價(jià)格多次嘗試推漲，但實(shí)際下游落實(shí)情況一般，基本在一個(gè)月只能回歸至漲價(jià)前水平。9月底廠(chǎng)家集中錯(cuò)峰生產(chǎn)，水泥價(jià)格再次大幅推漲，落實(shí)情況有待觀(guān)望。

二、2024年四季度上海水泥市場(chǎng)展望

1、宏觀(guān)方面支撐力度有限

1.1 美聯(lián)儲(chǔ)確定降息，國(guó)內(nèi)政策空間打開(kāi)，但實(shí)際效果有限

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.75%-5%，為2020年3月來(lái)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，人民幣匯率貶值壓力減輕是毋庸置疑的，對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格也是利好。我們對(duì)國(guó)內(nèi)寬松政策報(bào)以期待是合理的，但過(guò)度期待則是不切實(shí)際。正如近期市場(chǎng)傳言“財(cái)政政策超預(yù)期”“增加債務(wù)，提高赤字率”“大幅降低存量房貸利率”等等均未落地。且不說(shuō)，防風(fēng)險(xiǎn)仍然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的主要內(nèi)容之一，“四萬(wàn)億”以及與之相近的一列刺激政策理念已經(jīng)被“負(fù)面化”，而且存儲(chǔ)政策工具以應(yīng)對(duì)美國(guó)大選帶來(lái)的不確定性等原因，都不允許現(xiàn)階段出臺(tái)大幅超預(yù)期的刺激政策。

1.2 靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式行將結(jié)束

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2024年全國(guó)1-8月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，新開(kāi)工面積累計(jì)同比下降22.5%（前值-23.2%），資金開(kāi)發(fā)到位同比下降至20.2%（前值-21.3%）。1-8月房屋銷(xiāo)售累計(jì)面積環(huán)比緩慢改善，同比降幅逐漸收窄。但是單月看，8月新房銷(xiāo)售面積較7月回升，同比降幅擴(kuò)大至12.6%（前值11.6%），顯示政策效果弱化后，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在探底。8月房?jī)r(jià)跌勢(shì)未止。70個(gè)大中城市的新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比下降速度加快，其中新房?jī)r(jià)格同比降幅擴(kuò)大至5.7%（前值5.3%），二手房?jī)r(jià)格同比降幅擴(kuò)大至8.6%（前值8.2%），表明地產(chǎn)銷(xiāo)售“以?xún)r(jià)換量”的特征持續(xù)。

從去年開(kāi)始國(guó)家一直在救房地產(chǎn)并在5月17日扔出“王炸”（降低房貸利率、降低公積金貸款利率、降低首付比例和設(shè)立保障性住房再貸款）再加上各地（甚至包括除北京外的其他三個(gè)一線(xiàn)城市的部分地區(qū)）放開(kāi)限購(gòu)，但從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)下行，說(shuō)明那個(gè)曾經(jīng)輝煌的房地產(chǎn)時(shí)代儼然已經(jīng)結(jié)束了。

8月9日中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也認(rèn)為：“在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系深刻轉(zhuǎn)變的新形勢(shì)下，我國(guó)存量住房規(guī)模已然很大，住房租賃產(chǎn)業(yè)是未來(lái)房地產(chǎn)新發(fā)展模式的重要方向。”

1.3 化債壓力下，地方債支持力度有限

今年1-7月，稅收和土地收入減少拖累財(cái)政收入，導(dǎo)致財(cái)政收支差擴(kuò)大快于往年，對(duì)基建資金的支持僅能起到托底作用。雖然國(guó)債和地方專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行以填補(bǔ)收入缺口，但在化債壓力下，地方債支持力度有限。6-8月特殊新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行加速，但剔除特殊專(zhuān)項(xiàng)債后，1-8月的新增專(zhuān)項(xiàng)債創(chuàng)下近四年同期最低。

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2、資金壓力大，四季度混凝土發(fā)運(yùn)量增幅有限

據(jù)上海市混凝土行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-9月上海市混凝發(fā)運(yùn)量4194萬(wàn)方，同比下降18.6%。研究組對(duì)上海部分?jǐn)嚢枵具M(jìn)行了調(diào)研，四季度項(xiàng)目開(kāi)工、施工積極性增大，但受資金影響，實(shí)際施工進(jìn)度有待觀(guān)望，部分?jǐn)嚢枵痉答伣衲暾w回款工作時(shí)間點(diǎn)已提前至9月份。樣本企業(yè)全年混凝土產(chǎn)量降幅基本在30%，少數(shù)企業(yè)因站點(diǎn)增加，產(chǎn)量或有小幅提升。

3、水泥企業(yè)控產(chǎn)能降庫(kù)存

以上為沿江相關(guān)市場(chǎng)四季度錯(cuò)峰生產(chǎn)情況，四季度水泥企業(yè)繼續(xù)錯(cuò)峰生產(chǎn)、自主停窯，各省基本四季度基本停窯30天以上，以此控制過(guò)剩產(chǎn)能發(fā)揮，減少庫(kù)容壓力。

4、價(jià)格

四季度上海水泥需求仍有修復(fù)性回補(bǔ)空間，但下游貿(mào)易商、攪拌站資金回款壓力較大，對(duì)后期項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況持觀(guān)望態(tài)度，供應(yīng)方面，周邊市場(chǎng)供大于求，加之外來(lái)水泥流入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)或?qū)?zhí)行錯(cuò)峰產(chǎn)生、自主停窯，以降低庫(kù)存壓力，緩解供需矛盾。同時(shí)，水泥成本居高不下，行業(yè)虧損面大，企業(yè)漲價(jià)心態(tài)較濃。但價(jià)格變動(dòng)仍要回歸基本面，供需博弈激烈，預(yù)計(jì)四季度上海水泥價(jià)格震蕩運(yùn)行。

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