一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止12月6日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為420.11點(diǎn)，周環(huán)比下降0.52%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至12月5日，水泥-煤炭價(jià)格差320.4元/噸，同比2023年上升9.95%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
11月29日-12月5日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為61.55%，環(huán)比下跌0.96個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.91個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫容比為65.77%，環(huán)比下跌0.29個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.51個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為56.42%，環(huán)比下跌1.63個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌12.42個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為61.27%，環(huán)比下跌4.26個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.18個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為61.19%，環(huán)比下跌0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.77個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為61.53%，環(huán)比上漲0.36個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.52個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為52.95%，環(huán)比下跌0.75個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌1.03個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為55.21%，環(huán)比上漲0.51個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.31個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
11月27日—12月3日，本周全國水泥出庫量349.75萬噸，環(huán)比上升2.51%，年同比下降42.39%；基建水泥直供量198萬噸，環(huán)比上升2.59%，年同比下降18.85%。
核心觀點(diǎn)：
（1）局部新開，前期零供增多
（2）水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，多地有降價(jià)優(yōu)惠
（3）資金到位較上周繼續(xù)改善
具體分析如下：
（1）局部新開，前期零供增多
近期天氣好轉(zhuǎn)，以晴朗和多云天氣為主。浙江、安徽、海南、四川等地均出現(xiàn)小趕工現(xiàn)象，其余地區(qū)近期重點(diǎn)項(xiàng)目正常供應(yīng)，水泥出庫量較上期有所回升。為了打好四季度的收官戰(zhàn)，多地舉行新一輪重大項(xiàng)目開工活動(dòng)，與此同時(shí)，資金也加快下達(dá)使用，支持重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)悉今年剩余地方政府專項(xiàng)債額度將在10月底發(fā)行完成；明年部分“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單和中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃也將在本月底提前下達(dá)。多地新開項(xiàng)目資金情況良好，且要求在年前把前期工作做完，零供水泥增多。 水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，多地有降價(jià)優(yōu)惠
（2） 水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，多地有降價(jià)優(yōu)惠
多地水泥價(jià)格于上個(gè)月推漲后，市場多以消納庫存為主。但是本地市場價(jià)格較高，外來低價(jià)水泥增多，如福建外圍粵東水泥；江西、貴州、兩廣外來水泥進(jìn)入湖南市場。本地水泥企業(yè)為了保住原有的市場份額，有降價(jià)優(yōu)惠15-20元/噸的舉措，隨著水泥價(jià)格回落，下游企業(yè)、門店按需正常采購也有少量囤貨。
（3）資金到位較上周繼續(xù)改善
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月3日，樣本建筑工地資金到位率為65.26%，周環(huán)比上升0.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為68.58%，周環(huán)比上升0.42個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為48.35%，周環(huán)比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。本周資金到位較上周繼續(xù)改善，且增幅有了較明顯的提升。其中，非房建項(xiàng)目的資金到位增幅彈性大于房建項(xiàng)目。從實(shí)際調(diào)研來看，12月以來，各地區(qū)施工單位均有反饋已進(jìn)入年底催回款階段，個(gè)別央企房建項(xiàng)目和地方國企基建項(xiàng)目處于小趕工狀態(tài)。
綜上所述，本周多地天氣晴好，重點(diǎn)項(xiàng)目搶抓晴好天氣，且隨著資金逐步到位，有小趕工的現(xiàn)象。但是今年趕工項(xiàng)目多為續(xù)建項(xiàng)目，數(shù)量遠(yuǎn)不及往年，故整體的出庫量同比下降。后期多企業(yè)工作重心將轉(zhuǎn)移至回款，項(xiàng)目正常推進(jìn)，新開的零供也較為有限，需得明年3月后才能陸續(xù)進(jìn)入用材高峰期，預(yù)計(jì)后期水泥出庫量或延續(xù)下降趨勢。
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