一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止12月13日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為418.75點(diǎn)，周環(huán)比下降0.32%。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至12月12日，水泥-煤炭價(jià)格差321.35元/噸，同比2023年上升11.5%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：12月6日-12月12日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為44.48%，環(huán)比上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.01個(gè)百分點(diǎn)。

其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為60.64%，環(huán)比上升2.41個(gè)百分點(diǎn)，同比上升14.20個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.84%，環(huán)比上漲1.88個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.50個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為23.02%，環(huán)比下跌5.89個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.91個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為20.14%，環(huán)比下跌1.25個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲7.47個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為22.47%，環(huán)比持平，同比上漲16.96個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比下跌9.26個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為54.22%，環(huán)比上漲1.45個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌0.29個(gè)百分點(diǎn)。

庫存方面：12月6日-12月12日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為60.33%，環(huán)比下跌1.22個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.42個(gè)百分點(diǎn)。

其中，華東水泥熟料庫容比為65.55%，環(huán)比下跌0.22個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.31個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為55.59%，環(huán)比下跌0.83個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌10.65個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為55.14%，環(huán)比下跌6.13個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌2.88個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為59.2%，環(huán)比下跌1.99個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.59個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為61.97%，環(huán)比上漲0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.00個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為51.98%，環(huán)比下跌0.97個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌0.79個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為56.37%，環(huán)比上漲1.16個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌5.71個(gè)百分點(diǎn)。

2、需求分析如下

12月4日—12月10日，本周全國水泥出庫量344.8萬噸，環(huán)比下降1.42%，年同比下降41.98%；基建水泥直供量197萬噸，環(huán)比下降0.51%，年同比下降17.92%。

核心觀點(diǎn)：

（1）雨水增多，工地延緩施工進(jìn)度

（2）攪拌站提前關(guān)停，水泥采購量下降

（3）資金到位較上周繼續(xù)改善

具體分析如下：

（1）雨水增多，工地延緩施工進(jìn)度 氣溫下降，工地陸續(xù)進(jìn)入停工收尾階段，加上局部降雨降雪天氣影響，工地施工放緩。廠家按要求錯峰生產(chǎn)，部分地區(qū)已經(jīng)停窯近2個(gè)月，熟料庫存有限，重點(diǎn)項(xiàng)目保供，其余零散供應(yīng)量較之前持續(xù)收窄。雖說部分地區(qū)有計(jì)劃沖刺最后一個(gè)月，項(xiàng)目小趕工，但是趕工項(xiàng)目較往年仍有一定差距，且隨著更多企業(yè)限量發(fā)貨，整體出庫量下降。

（2）攪拌站提前關(guān)停，水泥采購量下降

資金回款不佳，部分標(biāo)段被迫停工，今年混凝土售價(jià)相對較低，整體行業(yè)利潤降幅明顯，攪拌站多有主動減產(chǎn)、限量供應(yīng)等相關(guān)計(jì)劃，雖說部分地區(qū)為修復(fù)利潤空間，混凝土價(jià)格小幅上漲，但落實(shí)的并沒有別的材料好。臨近年底，到回款節(jié)點(diǎn)，部分材料供應(yīng)商停供催回款，攪拌站也表示后期工作重心將轉(zhuǎn)移至回款。

（3）資金到位較上周繼續(xù)改善

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月10日，樣本建筑工地資金到位率為65.42%，周環(huán)比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為68.77%，周環(huán)比上升0.19個(gè)百分點(diǎn)，房建項(xiàng)目資金到位率為48.41%，周環(huán)比上升0.06個(gè)百分點(diǎn)。本周樣本建筑工地資金到位率繼續(xù)改善，但環(huán)比增速從上期的0.38個(gè)點(diǎn)收窄至0.16個(gè)點(diǎn)。分項(xiàng)目看，基建資金好轉(zhuǎn)程度大于房建項(xiàng)目，分公司性質(zhì)看，國企施工資金好轉(zhuǎn)占比提升。分區(qū)域來看，好轉(zhuǎn)區(qū)域集中在華中、西南、華北，華東個(gè)別民企房建項(xiàng)目資金有所下滑。今年11月底新開項(xiàng)目也主要集中在大型基建項(xiàng)目的前期籌備，房建以及市政工程相對較少。

綜上所述，隨著氣溫的逐漸降低，更多工地陸續(xù)進(jìn)入收尾階段，攪拌站停工增多，整體水泥需求持續(xù)下降。隨著部分資金落地，重點(diǎn)項(xiàng)目以及部分保民生項(xiàng)目穩(wěn)定推進(jìn)，計(jì)劃是年前完成前期籌備工作，年后陸續(xù)開工并進(jìn)入用材高峰期。

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