2月12日—2月18日，本周全國水泥出庫量79.83萬噸，環(huán)比上升69.20%，年同比上升152.31%，農(nóng)歷年同比下降25.5%；基建水泥直供量39萬噸，環(huán)比上升333.33%，年同比上升1200%，農(nóng)歷年同比下降9.30%。
核心觀點：
（1）基建領(lǐng)域需求強勁，重點項目應(yīng)開盡開
（2）房建和民用領(lǐng)域需求待復(fù)蘇
（3）存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，下游需求有限
具體分析如下：
（1）基建領(lǐng)域需求強勁，重點項目應(yīng)開盡開
從基建水泥直供量的顯著上升可以看出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是當(dāng)前水泥需求的主要驅(qū)動力。隨著國家財政政策的積極發(fā)力，以及地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模的進一步加大，基建項目資金到位情況得到改善，項目施工進度加快，從而帶動了水泥需求的大幅增長。此外，特殊再融資專項債的持續(xù)推進也有效緩解了地方政府的債務(wù)壓力，使得更多資金能夠被投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，進一步提振了水泥市場的需求。
從項目角度來看，2025年2月19日，全國重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目集中開工儀式在北京主會場和各省分會場同步舉行。本次集中開工項目總投資規(guī)模超過2萬億元，涵蓋交通、能源、水利、新基建等多個領(lǐng)域，標(biāo)志著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入新一輪高潮。據(jù)悉，目前重點項目應(yīng)開盡開，基本步入正常施工階段，正常采購原材料。
（2）房建和民用領(lǐng)域需求待復(fù)蘇
與基建領(lǐng)域的強勁需求相比，房建和民用領(lǐng)域的水泥需求復(fù)蘇步伐相對較慢。這主要是由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，市場信心尚未完全恢復(fù)，部分開發(fā)商在投資上持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致房建項目開工進度滯后。同時，民用建筑市場也受到經(jīng)濟下行壓力和居民收入增長放緩等因素的影響，需求增長乏力。目前大部分?jǐn)嚢枵疽呀?jīng)開工，但短期內(nèi)需有限，水泥采購量未起。民用市場也是，基本零散采購。
然而，值得注意的是，隨著國家一系列穩(wěn)增長政策的出臺和落地實施，以及房地產(chǎn)市場的逐步企穩(wěn)，房建和民用領(lǐng)域的水泥需求有望迎來復(fù)蘇。特別是隨著“保交樓”政策的持續(xù)推進和因城施策的靈活調(diào)整，房地產(chǎn)市場將逐步走出低谷，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)和發(fā)展。
（3）存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，下游需求有限
2025年以來，全國水泥市場需求呈現(xiàn)明顯下降趨勢。據(jù)悉，1-2月全國水泥產(chǎn)量同比下降8.5%，市場需求量減少約3000萬噸。存量基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善，大規(guī)模建設(shè)高峰期已過，今年新項目基本是以改擴建為主，新建較少，且部分項目因為資金問題而暫緩建設(shè)，實際需求有限。
總體來看，當(dāng)前水泥市場需求呈現(xiàn)出基建領(lǐng)域強勁、房建和民用領(lǐng)域待復(fù)蘇的特點。隨著國家一系列政策的出臺和落地實施，以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)市場的逐步企穩(wěn)，水泥市場需求有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。同時，水泥行業(yè)也需要加強技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低生產(chǎn)成本，以更好地適應(yīng)市場變化和滿足客戶需求。
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