2月19日—2月25日，本周全國水泥出庫量156.6萬噸，環(huán)比上升96.17%，年同比上升174.69%，農(nóng)歷年同比下降28.18%；基建水泥直供量80萬噸，環(huán)比上升105.13%，年同比上升627....
2月19日—2月25日，本周全國水泥出庫量156.6萬噸，環(huán)比上升96.17%，年同比上升174.69%，農(nóng)歷年同比下降28.18%；基建水泥直供量80萬噸，環(huán)比上升105.13%，年同比上升627.27%，農(nóng)歷年同比下降8.05%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建需求復(fù)蘇，直供量環(huán)比翻倍
（2）房建和民用領(lǐng)域需求緩慢回升
（3）新開項(xiàng)目較少，下游需求增量有限
具體分析如下：
（1）基建需求復(fù)蘇，直供量環(huán)比翻倍
今年以來，國家持續(xù)加大基建投資力度，一批重大項(xiàng)目陸續(xù)開工，為水泥需求提供了有力支撐。隨著多地項(xiàng)目開工率提升，重點(diǎn)項(xiàng)目如鐵路、隧道、機(jī)場等項(xiàng)目施工進(jìn)度加快，加上部分年前的囤貨基本消耗殆盡，也陸續(xù)開始采購原材料。
（2）房建和民用領(lǐng)域需求緩慢回升
房建和民用領(lǐng)域的水泥需求復(fù)蘇步伐相對較慢，且由于房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，新開較少，目前已開的基本是續(xù)建，涉及的材料主要還是裝修材料；民用市場隨著全國大部分地區(qū)天氣晴好，有利于工程施工，且這部分項(xiàng)目資金情況相對較好，零散采購恢復(fù)。
（3）新開項(xiàng)目較少，下游需求增量有限
近期，水泥行業(yè)面臨著新開項(xiàng)目較少、下游需求增量有限的挑戰(zhàn)。盡管節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動了水泥需求的階段性回升，但整體來看，水泥市場仍處于供大于求的局面。從開復(fù)工數(shù)據(jù)來看，受地方債務(wù)壓力加大、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好下降等因素影響，今年以來基建項(xiàng)目資金到位率同比有所下降，部分項(xiàng)目甚至出現(xiàn)資金鏈緊張的情況，推遲或取消部分基建項(xiàng)目開工。此外，項(xiàng)目審批流程復(fù)雜、征地拆遷難度大等問題也制約了新項(xiàng)目的開工進(jìn)度，短期內(nèi)下游需求增量較為有限。
總體來看，本周全國出庫量和基建直供量均持續(xù)增長，水泥市場正逐步回暖。天氣轉(zhuǎn)暖后，傳統(tǒng)水泥消費(fèi)旺季即將到來。預(yù)計(jì)未來一段時間，水泥需求將持續(xù)釋放。
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