一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止5月16日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為374.69點，周環(huán)比下降0.50%。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至5月15日，水泥-煤炭價格差298.8元/噸，同比2024年上升12.24%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：5月9日-5月15日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為66.46%，環(huán)比上升2.59個百分點，同比上升6.17個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為73.59%，環(huán)比上升19.09個百分點，同比上升14.25個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為76.74%，環(huán)比下降1.56個百分點，同比上升4.38個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為45.16%，環(huán)比下降28.53個百分點，同比下降24.60個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為100%，環(huán)比持平，同比上升28.04個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為34.97%，環(huán)比下降0.71個百分點，同比上升2.48個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為100%，環(huán)比上升72.22個百分點，同比上升100.00個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為54.05%，環(huán)比下降12.31個百分點，同比下降4.42個百分點。

庫存方面：5月9日-5月15日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為58.63%，環(huán)比上升0.77個百分點，同比下降8.54個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為60.49%，環(huán)比上升1.23個百分點，同比下降11.91個百分點；華南水泥熟料庫容比為60.07%，環(huán)比上升0.03個百分點，同比下降13.21個百分點；華中水泥熟料庫容比為58.94%，環(huán)比下降0.36個百分點，同比下降0.47個百分點；華北水泥熟料庫容比為42.45%，環(huán)比上升1.11個百分點，同比下降18.89個百分點；西北水泥熟料庫容比為56.94%，環(huán)比上升0.46個百分點，同比下降3.11個百分點；東北水泥熟料庫容比為55.11%，環(huán)比上升4.54個百分點，同比下跌2.84個百分點；西南水泥熟料庫容比為59.73%，環(huán)比上升0.53個百分點，同比下降4.59個百分點。

2、需求分析如下

5月7日—5月13日，本周全國水泥出庫量358.35萬噸，環(huán)比上升7.48%，年同比下降21.24%；基建水泥直供量192萬噸，環(huán)比上升3.78%，年同比上升1.05%。 核心觀點：

（1）基建需求穩(wěn)中有升，區(qū)域分化顯著

（2）房建需求整體疲軟，攪拌站主動壓縮業(yè)務(wù)量

（3）民用需求節(jié)后回暖，但可持續(xù)性存疑

具體分析如下：

（1）基建需求穩(wěn)中有升，區(qū)域分化顯著

貴州黃百鐵路、廣西平陸運河等重大工程加速推進，帶動當(dāng)?shù)厮喑鰩炝炕厣?；云南滇中、滇西北重點工程需求火熱，抵消了部分降雨影響。局部受資金與天氣制約,如江西等地因端午前回款壓力疊加陰雨天氣，基建進度放緩；湖南、云南等地傳統(tǒng)雨季新項目籌備時間延長，需求釋放滯后。短期基建需求韌性較強，但區(qū)域分化將持續(xù)，需關(guān)注專項債落地及新項目開工節(jié)奏。

（2）房建需求整體疲軟，攪拌站主動壓縮業(yè)務(wù)量

房建相關(guān)水泥需求仍處下行通道，本周全國水泥出庫量同比下滑21.24%，市場呈現(xiàn)“以價換量”特征，湖南、安徽等地新項目延期，采購量低迷；河南熟料線檢修后出庫量銳減，在房企資金壓力下各企業(yè)補庫意愿薄弱；攪拌站因節(jié)前回款壓力也在主動壓縮方量，房建需求短期內(nèi)難改疲軟態(tài)勢。

（3）民用需求節(jié)后回暖，但可持續(xù)性存疑

農(nóng)村自建、小型工程本周呈現(xiàn)階段性回升，重慶、廣西等地民用提貨量環(huán)比增加，交通恢復(fù)帶動散裝水泥出貨。但是民用市場對水泥價格敏感度高，如廣西袋裝水泥累計降價30元/噸，刺激貿(mào)易商拿貨，與此同時川南、湖南等地因外來水泥沖擊，本地企業(yè)被迫降價，但份額仍被蠶食。5-6月為南方傳統(tǒng)雨季，若江西、湖南等地持續(xù)降雨后期或抑制民用需求釋放。民用需求短期受益于季節(jié)性復(fù)工，但長期受制于農(nóng)村人口流失及消費能力不足，增長空間有限。??

總結(jié)：當(dāng)前水泥市場呈現(xiàn)“基建托底、房建拖累、民用波動”格局?；ㄈ允欠€(wěn)增長關(guān)鍵，但區(qū)域和項目間差異擴大，南方雨季或影響施工進度；房建低迷導(dǎo)致部分水泥企業(yè)降價保量，但短期內(nèi)需求恢復(fù)較難；民用市場需求回暖或難持續(xù)，企業(yè)需靈活調(diào)整產(chǎn)銷策略以應(yīng)對天氣及價格波動。?

資訊編輯：孫芝穎 021-26093518
資訊監(jiān)督：湯浛溟 021-26093670
資訊投訴：陳躍進 021-26093100

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。