概述：5月全國水泥價格指數(shù)報361元/噸，環(huán)比下跌5%，同比下跌5.06%，主因多地錯峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳加劇供應(yīng)壓力，疊加庫存攀升及市場競爭激化；展望6月，預(yù)計價格環(huán)比跌幅收窄至1%-2%，同比降幅維持5...
概述：5月全國水泥價格指數(shù)報361元/噸，環(huán)比下跌5%，同比下跌5.06%，主因多地錯峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳加劇供應(yīng)壓力，疊加庫存攀升及市場競爭激化；展望6月，預(yù)計價格環(huán)比跌幅收窄至1%-2%，同比降幅維持5%-8%，若專項債加速轉(zhuǎn)化實物工作量且錯峰執(zhí)行率超80%，局部區(qū)域或企穩(wěn)回升，但南方雨季延長及房企資金風(fēng)險可能引發(fā)價格戰(zhàn)蔓延。
一、5月份全國水泥價格承壓下行
1、基建需求穩(wěn)健提升，水泥需求略有增加
據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：5月份水泥出庫量周均350.8萬噸，環(huán)比上升2.96%，同比下降21%。5月份全國基建水泥需求整體維持穩(wěn)健但增長動能不足，區(qū)域分化顯著，整體呈現(xiàn)“北弱南穩(wěn)”格局；5月份全國房建水泥需求持續(xù)疲軟，主要呈現(xiàn)“存量消耗、增量缺席”的特征。
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基建方面：5月份水泥直供量周均188.25萬噸，環(huán)比上升2.6%，同比上升1.2%。5月份，全國基建水泥需求整體穩(wěn)健提升，區(qū)域分化顯著：南方如河南、貴州受益于重點工程和熟料停窯檢修預(yù)期，需求相對穩(wěn)定；云南、四川受強降雨影響需求銳減；廣西、廣東則因外來水泥沖擊和陰雨天氣導(dǎo)致出貨量下滑；東北地區(qū)項目復(fù)工帶動出貨量提升，但西部如新疆因降雨需求階段性回落。短期內(nèi)，需求韌性較強，但受資金壓力、專項債落地節(jié)奏及天氣因素影響，整體呈現(xiàn)“北弱南穩(wěn)”格局。
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房建方面：百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企業(yè)5月份全國混凝土產(chǎn)能利用率周均為7.96%，較上月上升0.46個百分點，較去年同期下降0.52個百分點。5月份全國房建水泥需求持續(xù)疲軟，呈現(xiàn)"存量消耗、增量缺席"特征。新開工嚴重不足，陜西、湖北、河北等地反饋新項目稀缺，房企資金壓力導(dǎo)致開工受限；存量項目加速消耗，河北、天津城中村改造項目陸續(xù)完工，四川、重慶部分小工地因資金問題停工，攪拌站因回款壓力主動壓縮混凝土方量；區(qū)域分化加劇，福建、安徽局部趕工難抵整體低迷，廣西、湖南受雨季影響施工放緩，云南、陜西房建銷量銳減。房企資金鏈壓力未緩解疊加水泥產(chǎn)能過剩，市場陷入"以價換量"惡性循環(huán)，短期內(nèi)房建需求難有起色。
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2、熟料產(chǎn)能利用率提升，水泥產(chǎn)量環(huán)比增加
據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，5月份全國窯線運轉(zhuǎn)率周均60.9%，環(huán)比上升4.6個百分點；全國熟料庫容比周均58.6%，環(huán)比上升2.6個百分點。5月份全國熟料產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)整體穩(wěn)中略升、區(qū)域分化加劇。分區(qū)域來看，華北持續(xù)高位運行；華東、華南同比顯著提升；華中大幅萎縮；西南波動劇烈；東北、西北弱勢震蕩。總體來看，全國熟料產(chǎn)能利用率在61%-66%區(qū)間波動，環(huán)比略有增長，熟料產(chǎn)量環(huán)比提升。
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2025年1-4月水泥產(chǎn)量為4.95億噸?，同比下降2.8%，較1-3月降幅擴大1.4個百分點?。從窯線運轉(zhuǎn)情況來看，2025年5月水泥產(chǎn)量同比或繼續(xù)收縮，環(huán)比小幅改善但力度有限。
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3、錯峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳，水泥生產(chǎn)成本下降
5月份全國動力煤均價545元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，同比下跌223元/噸。5月份動力煤價格持續(xù)下跌，對水泥生產(chǎn)成本影響擴大。由于5月水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況不佳，水泥生產(chǎn)成本進一步下降。
4、供應(yīng)壓力持續(xù)增大，水泥價格承壓下行
截至5月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)361元/噸，月環(huán)比下跌5%，同比下跌5.06%。5月份水泥市場需求雖然略有上升，但多地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳，水泥供應(yīng)壓力持續(xù)增大，水泥熟料庫存持續(xù)攀升，疊加市場競爭加劇，共同壓制水泥價格下行。
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5月全國水泥價格延續(xù)下行趨勢，各區(qū)域普遍承壓。除東北外，其余六大區(qū)域月環(huán)比均下跌，跌幅在2.68%-7.97%。其中華南領(lǐng)跌，華東、西北跌幅超5%，反映南方雨季及低價水泥沖擊加劇供需矛盾。東北月環(huán)比上升1.52%，成為唯一上漲區(qū)域，主要因華北錯峰生產(chǎn)及局部需求支撐，但同比仍微降0.61%，持續(xù)性待觀察。同比來看，所有區(qū)域價格均低于去年同期，西南、西北、華中成為“重災(zāi)區(qū)”，年同比跌幅超8%，凸顯長期需求收縮；僅華南、東北同比降幅相對緩和，但絕對價格仍處低位。5月水泥市場呈現(xiàn)"北強南弱"格局，東北短暫修復(fù)難抵全國性需求疲軟，尤其南方受降雨、房企資金鏈及產(chǎn)能過剩三重壓制，價格深度回調(diào)。
二、6月全國水泥價格或跌幅收窄
1、工地資金到位下降，水泥需求或?qū)⒊袎?/strong>
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至5月27日，樣本建筑工地資金到位率為58.87%，較4月底上升0.07個百分點，工地資金到位率窄幅震蕩。5月份建筑工地資金到位率呈現(xiàn)"先升后降、整體承壓"的波動特征。5月前兩周資金到位率連續(xù)上升，主要受華東新項目資金集中到位及房建資金短暫改善帶動；第三周起資金到位率由升轉(zhuǎn)跌，主因非房建資金支撐減弱及房建資金加速惡化。月末資金到位率較月初下降0.08個百分點，反映年中回款壓力下房建持續(xù)疲軟、非房建增量不足，區(qū)域資金分化或制約后續(xù)項目開工節(jié)奏。
2、基建投資持續(xù)提速，支撐水泥需求提升
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.8%，增速比全部投資高1.8個百分點；對全部投資增長的貢獻率為32.6%，比一季度提高2.3個百分點。隨著專項債、特別國債密集投放，新型城鎮(zhèn)化與“兩重”項目清單加速落地；其次北方及西南降雨減弱，疊加年中趕工窗口開啟，預(yù)計6月基建投資將迎來階段性提速，單月增速有望突破8%。
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3、錯峰生產(chǎn)力度加大，水泥供應(yīng)壓力舒緩 6月全國水泥錯峰生產(chǎn)呈現(xiàn)?“剛性執(zhí)行+區(qū)域分化”?特征，其中山東省計劃6月1日起全省水泥企業(yè)執(zhí)行錯峰停窯15天；河北水泥企業(yè)自律錯峰停窯10天；山西水泥企業(yè)錯峰11-15天；新疆烏魯木齊、昌吉州、石河子等地6月1-30日停窯30天；伊犁州、博州同步執(zhí)行；長三角主要熟料企業(yè)6月停窯12天左右；河南全省執(zhí)行“開20天停20天”輪換模式，6月預(yù)計停窯10-15天；廣東5-9月停窯45天，6月占比約10-15天。整體來看，6月份錯峰生產(chǎn)力度加大，水泥供應(yīng)壓力有所舒緩。
4、水泥價格持續(xù)下行，行業(yè)利潤持續(xù)下降
預(yù)計6月全國水泥價格指數(shù)環(huán)比跌幅收窄至1%-2%，同比降幅維持在5%-8%。若專項債資金在6月中下旬加速轉(zhuǎn)化為實物工作量，且錯峰執(zhí)行率達80%以上，部分區(qū)域價格有望企穩(wěn)回升。但是6月份南方超長雨季延長、房企資金鏈進一步惡化，可能導(dǎo)致價格戰(zhàn)從華中、華南向全國蔓延。6月水泥價格持續(xù)下行，行業(yè)利潤將持續(xù)下降。
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