5月28日—6月3日，本周全國水泥出庫量315.7萬噸，環(huán)比下降9.81%，年同比下降25.42%；基建水泥直供量173萬噸，環(huán)比下降6.99%，年同比下降6.49%。核心觀點：（1）基建重點項目階段...
5月28日—6月3日，本周全國水泥出庫量315.7萬噸，環(huán)比下降9.81%，年同比下降25.42%；基建水泥直供量173萬噸，環(huán)比下降6.99%，年同比下降6.49%。
核心觀點：
（1）基建重點項目階段性支撐，但增量不足
（2）房建持續(xù)低迷拖累整體需求
（3）民用季節(jié)性收縮疊加替代效應(yīng)
具體分析如下：
（1）基建重點項目階段性支撐，但增量不足
基建仍是水泥需求的主要支撐，但增長動能明顯不足。湖北漢陽火車站、燕磯大橋等工程進(jìn)入交付期，需求集中釋放但后續(xù)無新增項目；鄂西因西十鐵路（西安至十堰）用量增加，但宜涪鐵路尚未發(fā)力；山西5月新開工國道項目對沖雨季影響，出庫量降幅較??；其他地區(qū)如廣東、廣西、江西等地基建受雨水和假期擾動，施工進(jìn)度放緩?；椖科毡槊媾R“存量消化、增量不足”局面，且資金到位率影響施工強度，短期難以扭轉(zhuǎn)水泥需求頹勢。
（2）房建持續(xù)低迷拖累整體需求
房建水泥用量同比大幅下滑，成為水泥市場最大拖累。安徽、湖北等地房建項目同比減少30%以上，房企以消化庫存為主，新開工幾乎停滯；云南、重慶等地攪拌站因回款差減少采購，進(jìn)一步壓制水泥需求。盡管多地出臺“保交樓”措施，但新開工面積持續(xù)萎縮，水泥企業(yè)反饋“房建需求僅為往年同期五成”。房建市場已進(jìn)入長期下行通道，短期內(nèi)難見回暖信號，水泥企業(yè)普遍轉(zhuǎn)向基建和民用市場尋求增量。??
（3）民用季節(jié)性收縮疊加替代效應(yīng)
民用需求（農(nóng)村自建、裝修等）受多重因素壓制，如湖南、山西等地進(jìn)入農(nóng)忙季，疊加持續(xù)降雨，包裝水泥用量銳減；貴州黔東南部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)轉(zhuǎn)向旅游業(yè)，施工活動暫停；廣東、廣西等地民用市場受外來低價水泥影響，本地企業(yè)被迫降價10-15元/噸。民用需求波動性大，且對價格敏感，雨季和節(jié)假日擾動顯著，難以成為穩(wěn)定支撐。
總結(jié)：當(dāng)前水泥行業(yè)面臨“基建穩(wěn)而不強、房建持續(xù)低迷 、民用季節(jié)性收縮”的困境，疊加雨水、假期等短期因素，預(yù)計6月需求仍將走弱。部分區(qū)域（如廣西、云南）雖嘗試提價，但缺乏需求支撐，落地難度較大。未來關(guān)注點在于基建資金到位速度,能否推動新項目集中開工;房地產(chǎn)政策是否刺激存量項目復(fù)工；天氣好轉(zhuǎn)后,民用市場能否階段性回補需求。
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