6月18日—6月24日，本周全國水泥出庫量280.75萬噸，環(huán)比上升0.95%，年同比下降27.54%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升0.60%，年同比下降2.89%。核心觀點：（1）基建托底效應...
6月18日—6月24日，本周全國水泥出庫量280.75萬噸，環(huán)比上升0.95%，年同比下降27.54%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升0.60%，年同比下降2.89%。
核心觀點：
（1）基建托底效應邊際減弱，區(qū)域分化顯著
（2）房建資金與天氣雙重壓制，需求持續(xù)探底
（3）民用天氣主導波動，季節(jié)性萎縮
具體分析如下：
（1）基建托底效應邊際減弱，區(qū)域分化顯著總量穩(wěn)中微增，但后勁不足。部分省份如河南、四川因管控結束后備貨需求短暫回升，但江蘇、廣西等地因重點工程（如平陸運河）進入收尾階段，基建用量下滑。天津、山東等地運輸受限疊加環(huán)保督察，基建進度放緩。山東、廣西、云南等地外來低價水泥沖擊本地市場，即便錯峰生產也難改出貨頹勢 ，均反饋“無新開項目”。短期基建仍是水泥需求主要支撐，但若三季度新增項目不及預期，同比降幅可能擴大。??
（2）房建資金與天氣雙重壓制，需求持續(xù)探底
房建項目新開工近乎停滯，江西、重慶等地表示攪拌站方量持續(xù)下行，混凝土發(fā)貨不積極，房企資金壓力導致新項目稀缺；山西僅靠民房建設和城中村改造收尾項目維持需求；湖南部分項目采購量較為有限，且受降雨干擾頻繁。若房企融資端未明顯改善，房建對水泥的拖累或延續(xù)至三季度末。????
（3）民用天氣主導波動，季節(jié)性萎縮
降雨壓制短期需求，貴州黔東南因特大洪水導致下游停工，水泥銷量“直線下滑”；安徽、重慶等地梅雨天氣使民用采購僅限“間歇性少量補貨”。廣西、云南等地日均需求不足千噸，粉磨站月銷量僅1300噸，反映農村自建房等民用場景萎縮。河南等地價格戰(zhàn)加劇，嘗試提價但效果待觀察；陜北受寧夏低價水泥沖擊，價格下行壓力大。民用市場受季節(jié)性和替代材料（如裝配式建筑）影響，長期貢獻度可能進一步降低。??
總結：基建需關注專項債落地速度及新項目開工情況，警惕“存量耗盡”風險；房建復蘇取決于政策寬松力度，短期難有起色；民用市場需通過錯峰生產和區(qū)域協(xié)同緩解過剩壓力。華東、西南企業(yè)應優(yōu)先去庫存；華北、華中可借環(huán)保督察契機收縮供應，短期內下游需求或將偏弱運行，出庫量難有明顯回升。
資訊編輯：何盧燕 021-26096794 資訊監(jiān)督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳躍進 021-26093100免責聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創(chuàng)內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。