7月24日，2025第六屆上海水泥、混凝土、砂石行業(yè)交流會(huì)，歡迎報(bào)名！

概述：2025上半年浙江水泥在行業(yè)頭部率先垂范，積極減產(chǎn)控量的前提下，價(jià)格走勢呈“W”型震蕩運(yùn)行 ，市場整體表現(xiàn)為“量雖減價(jià)有漲”，水泥行業(yè)利潤得到 一定修復(fù)；2025下半年房地產(chǎn)繼續(xù)拖累市場需求，不過在重點(diǎn)工程支撐及“反內(nèi)卷”的號(hào)召下，水泥價(jià)格保持合理水平，行業(yè)利潤繼續(xù)改善。

一、2025上半年浙江水泥市場回顧

（一）2025上半年價(jià)格走勢回顧

?1、浙江水泥價(jià)格呈“W”型震蕩運(yùn)行?

截至6月30日，百年建筑浙江省 P.O42.5 散裝均價(jià)為338元/噸，年同比上漲5.2%。上半年均價(jià)353元/噸，較去年上漲12元/噸，價(jià)格走勢呈“W”型震蕩運(yùn)行，高于去年同期水平。

具體來看，得益于去年四季度長三角水泥價(jià)格大幅上漲“100元”噸后的“高價(jià)”基礎(chǔ)，年后水泥價(jià)格雖然連續(xù)下跌了2.58個(gè)百分點(diǎn)，但此時(shí)均價(jià)339元/噸，仍高于去年同期6.6個(gè)百分點(diǎn)；隨后停窯伴隨著熟料價(jià)格上漲，頭部企業(yè)主動(dòng)讓出市場份額，3月5日起浙江水泥價(jià)格止跌回升，直到4月上旬達(dá)到上半年峰值368元/噸，遠(yuǎn)高于去年同期（上半年最低點(diǎn)300元/噸）；4月中旬至6月初受外圍水泥低價(jià)沖擊及需求后勁不足影響，水泥價(jià)格回落至今年下半年最低點(diǎn)330元/噸，低于去年同期7元/噸；6月5日起浙江水泥再次拉漲，但剛好進(jìn)入重要考試階段及連續(xù)雨水天氣，漲價(jià)持續(xù)時(shí)間縮短，價(jià)格陸續(xù)回落一部分。上半年浙江水泥的兩次推漲，穩(wěn)住了浙江水泥均價(jià)高于去年同期的價(jià)格水平。

2、生產(chǎn)成本下跌，水泥行業(yè)利潤得到一定修復(fù)

截至6月30日，Mysteel 寧波港動(dòng)力煤Q5500平倉價(jià)為670元/噸，年同比下跌25.14%，較年初下跌165元/噸。煤炭是熟料煅燒的主要能源，約占水泥生產(chǎn)成本的40%以上。今年上半年熟料價(jià)格幾次漲跌后，沿江平倉價(jià)落至205元/噸（同期235元/噸），水泥生產(chǎn)成本明顯下降。因此水泥價(jià)格上漲，但成本下降，水泥行業(yè)利潤得到一定修復(fù)。據(jù)公開信息：多家水泥集團(tuán)公布2025年一季度業(yè)績，凈利潤普遍同比增長或虧損減少。

（二）2025上半年浙江水泥基本面回顧

1、錯(cuò)峰停窯，供應(yīng)繼續(xù)收縮

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：5月浙江省水泥產(chǎn)量為939.14萬噸，同比減少158.76萬噸；1-5月，全省水泥產(chǎn)量累計(jì)完成 4049.52萬噸，同比下降 7.81%。由于需求收窄，供給有一定程度下降。

具體來看：浙江作為水泥輸入型市場，除浙江現(xiàn)有的44條熟料窯線外，安徽、浙江、江西、福建水泥也大量流入浙江。上半年，長三角地區(qū)嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，且錯(cuò)峰時(shí)間長于往年。1-6 月浙江水泥企業(yè)每個(gè)月均積極執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，其中停窯時(shí)間在 7-15 天不等，另外，浙江省經(jīng)信廳發(fā)布湖州槐坎南方水泥有限公司等3家企業(yè)水泥熟料生產(chǎn)線補(bǔ)充產(chǎn)能置換方案通告，安吉南方水泥有限公司2500t/d生產(chǎn)線、安吉南方水泥有限公司2000t/d生產(chǎn)線等多條生產(chǎn)線退出，供應(yīng)繼續(xù)收縮。

2、浙江水泥出庫量下降?12.36%

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：浙江省樣本水泥企業(yè)上半年度出庫量同比下降20.2%。2025年上半年房建持續(xù)疲軟，盡管基建需求有支撐，但整體資金到位不佳，水泥需求水泥同比明顯下滑。

具體來看:

基建方面：上半年全國水泥直供量為3705萬噸，同比提升0.2%。1-5月，浙江固定資產(chǎn)投資同比增長1.9%，增速為同期粵蘇魯浙首位；浙江項(xiàng)目投資同比增長12.1%，保持著持續(xù)往上走的態(tài)勢，其中，杭州、嘉興基礎(chǔ)設(shè)施投資分別增長5.7%和13.7%，義烏但整體投資增長7.6%?。 G1512 甬金高速、甬臺(tái)溫高速等既有高速公路主干通道進(jìn)行改擴(kuò)建等支撐水泥基建需求。

房建方面：2025年1-5月浙江省房地產(chǎn)投資額3929.26億元，同比下降16%；施工面積同比下降13.8%、新開工面積同比下降10.4%、竣工面積同比下降7.3%。據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：1-6月浙江樣本平均混凝土產(chǎn)能利用率為14.04%，同比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)。在房地產(chǎn)改善不明顯的拖累下，房建需求仍偏弱運(yùn)行。

3、熟料庫存保持中位水平

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至6月30日，浙江省樣本水泥企業(yè)熟料庫容比為64.71%，月環(huán)比下降 2.14個(gè)百分點(diǎn)。1-6月浙江水泥企業(yè)每月均執(zhí)行停窯減產(chǎn)任務(wù)，盡管需求同比下降，但供應(yīng)也積極控制，浙江水泥企業(yè)熟料庫存保持中位水平。

小結(jié)：2025上半年浙江水泥市場需求同比下降，但在頭部企業(yè)率先垂范，讓出市場份額，行業(yè)積極停窯減產(chǎn)的努力下，熟料庫存保持中位水平，因此水泥價(jià)格兩起兩落，穩(wěn)住均價(jià)高于去年同期，加之水泥生產(chǎn)成本下降，水泥行業(yè)利潤迎來修復(fù)。

二、2025下半年浙江水泥市場展望

（一）2025下半年供需格局展望

1、水泥供應(yīng)或繼續(xù)壓減

根據(jù)浙江省經(jīng)濟(jì)和信息化廳發(fā)布的政策，到2025年底力爭實(shí)現(xiàn)水泥總產(chǎn)量控制在1.2億噸以下，2025年底前完成8條2500噸/日及以下熟料生產(chǎn)線的減量置換或關(guān)停，熟料產(chǎn)能從5200萬噸降至4800萬噸以下（降幅8%）。熟料單位綜合能耗需下降5%（降至101.5公斤標(biāo)煤/噸以下），大氣污染防治績效A級(jí)企業(yè)占比提升至50%以上。因此熟料產(chǎn)能釋放將繼續(xù)有序進(jìn)行縮減。

2、水泥消費(fèi)或環(huán)比出現(xiàn)改善

若房企資金鏈改善緩慢，房地產(chǎn)新開工持續(xù)低迷；浙江在高速公路建設(shè)上持續(xù)發(fā)力，一方面， G1512 甬金高速、甬臺(tái)溫高速等既有高速公路主干通道進(jìn)行改擴(kuò)建；另一方面，積極新建路線，增加路網(wǎng)密度。步入 2025 年，浙江更是將重點(diǎn)放在推進(jìn) 38 個(gè)高速公路項(xiàng)目建設(shè)上，總投資超過 5000 億元。其中，有 5 條高速有望在今年內(nèi)建成通車。因此在重點(diǎn)工程的持續(xù)推動(dòng)下，水泥消費(fèi)可能有所改善。

（二）2025下半年浙江水泥價(jià)格行情展望

1、需求環(huán)比改善，水泥供應(yīng)持續(xù)收縮

需求端：下半年，浙江基建投資保持高速增長，疊加專項(xiàng)債、特別國債等資金支持，重點(diǎn)工程繼續(xù)拖地需求修復(fù)；不過房地產(chǎn)方面暫無明顯改善，攪拌站企業(yè)在手訂單較少，資金回款仍存在較大壓力。供應(yīng)端：長三角水泥協(xié)會(huì)強(qiáng)化錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行，“反內(nèi)卷”進(jìn)一步加強(qiáng)，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。

2、水泥價(jià)格保持合理水平，利潤持續(xù)改善

一方面，江蘇、安徽、江西、福建等輸入壓力仍大，尤其是沿江低價(jià)水泥輸入（截至7月初沿江主導(dǎo)企業(yè)平倉價(jià)報(bào)195-200元/噸），或?qū)φ憬镜仄髽I(yè)漲價(jià)空間有一定影響；另一方面， 行業(yè)“競合”模式進(jìn)一步強(qiáng)化，2024年四季度長三角水泥企業(yè)大力落地停窯減產(chǎn)方案，水泥價(jià)格自2024年9月28日起上漲100元/噸，一次性將拉高水泥價(jià)格，行業(yè)利潤修復(fù)且抬高2025年基價(jià)水平，2025年此模式或延續(xù)，支撐價(jià)格高位震蕩，水泥利潤繼續(xù)改善。

資訊編輯：蔡艷芬 021-26093629
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