概述：2025上半年貴州水泥價格走勢呈弱勢震蕩運行?,市場整體表現(xiàn)不佳，受基建托底乏力與外省低價沖擊等不利因素影響，盡管政策倡導“反內(nèi)卷”并加大錯峰，但需求疲軟與區(qū)域博弈仍使市場承壓，未改整體弱勢格局...
概述：2025上半年貴州水泥價格走勢呈弱勢震蕩運行?,市場整體表現(xiàn)不佳，受基建托底乏力與外省低價沖擊等不利因素影響，盡管政策倡導“反內(nèi)卷”并加大錯峰，但需求疲軟與區(qū)域博弈仍使市場承壓，未改整體弱勢格局。
一、2025上半年貴州水泥市場回顧
（一）2025上半年價格走勢回顧
1.貴州水泥價格微漲深跌
截至7月4日，百年建筑貴州省?P.O42.5 散裝均價為399元/噸，年同比下跌4.3%。上半年均價380元/噸，較去年下跌37元/噸，價格走勢呈持續(xù)弱勢運行，低于年同期水平。
具體來看，春節(jié)后貴州水泥市場的首輪漲價始于畢節(jié)和貴陽地區(qū)。2月17日，畢節(jié)地區(qū)率先嘗試上調(diào)水泥價格50元/噸，當?shù)刂髁髌放芇.O42.5散裝水泥掛牌價隨之升至450元/噸。緊隨其后，2月20日貴陽地區(qū)也跟進上調(diào)60元/噸，主流品牌P.O42.5散裝水泥掛牌價達到約420元/噸。在貴陽漲價的帶動下，貴州其他地區(qū)隨后也普遍推漲30-50元/噸不等。然而，由于去年底貿(mào)易商及商混攪拌站回款情況不佳，導致今年節(jié)后整體水泥需求弱于去年同期，這輪漲價最終未能有效落地。最近一次漲價嘗試發(fā)生在6月4日，黔中地區(qū)（或黔中水泥）再次推動上調(diào)50-70元/噸。但受貴州傳統(tǒng)雨季疊加農(nóng)忙季節(jié)因素影響，水泥需求受到抑制，此輪漲價同樣未能成功落實。
2.成本端：原料、運輸成本邊際緩解
截至6月30日，Mysteel 秦皇島動力煤Q5500平倉價為619元/噸，年同比下跌27%，較年初下跌151元/噸,盈利空間得以改善。
（二）2025上半年貴州水泥基本面回顧
1.上半年產(chǎn)量相對下滑
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：5月份，貴州省水泥產(chǎn)量為436.21萬噸，同比下降8.85%；1-5月份水泥產(chǎn)量累計1837.1萬噸，同比下降6.4%。
（三）具體來看:
1.基建方面：1至5月，省重大工程項目完成投資2821.12億元、占年度計劃的38.9%，新開工重大項目639個、占年度計劃的66.4%，建成項目58個。分地區(qū)看，完成投資進度占年度計劃比例前三位的市州分別是貴陽市、畢節(jié)市和黔西南州，分別占年度計劃的47.8%、44.1%和42.9%。
2.房建方面：1—5月份，全省固定資產(chǎn)投資同比增長2.4%。其中，工業(yè)投資增長16.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長1.1% 。在房地產(chǎn)改善不明顯的拖累下，房建需求仍偏弱運行。
3.熟料庫存保持中位水平
據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至6月30日，貴州省樣本水泥企業(yè)熟料庫容比為53.13%，月環(huán)比下降 1.43個百分點。1-6月貴州水泥企業(yè)每月均執(zhí)行停窯減產(chǎn)任務，盡管需求同比下降，但供應也積極控制，貴州水泥企業(yè)熟料庫存保持中位水平。
具體來看，2025上半年貴州水泥出庫量呈現(xiàn)較弱走勢，一季度節(jié)后開復工節(jié)奏加快，出庫量略有回升，在四月份到達上半年最高點，二季度進入傳統(tǒng)雨季伴有農(nóng)忙且由于貴州項目資金情況較差，新開工項目以改擴建、水利為主，水泥價格連續(xù)跌至冰點，呈現(xiàn)量價雙弱的局面。
二、2025下半年貴州水泥市場展望
?一、需求端：基建托底乏力，結(jié)構(gòu)性分化加劇
1、基建支撐有限，資金到位遲緩
黃百鐵路、黔桂鐵路等項目持續(xù)釋放需求，但受地方財政壓力影響，貴州建筑工地資金到位率為59.13%，低于60%的常規(guī)施工臨界值。 ?項目落地滯后，需求復蘇“后勁不足”，預計下半年基建水泥需求同比微增3%-5%。
2、房建深度拖累，新開工腰斬
上半年貴州省房地產(chǎn)新開工面積628.81萬平方米，同比下降8.4%。 保障性住房與舊城改造政策雖提供邊際改善，但規(guī)模有限，房建水泥需求預計同比下滑5%-10%。
?二、供給端：產(chǎn)能收縮與外部沖擊并存
1、省內(nèi)主動減產(chǎn)，政策約束強化
貴州省第三季度錯峰停窯天數(shù)大于等于70天，前兩個季度停窯時間也都不少于65天，7月1日中國水泥協(xié)會發(fā)布關于進一步推動水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長”高質(zhì)量工作意見，行業(yè)發(fā)力“反內(nèi)卷”，當前‘反內(nèi)卷’的自律意識逐步提升并落地，對下半年行業(yè)發(fā)展趨勢抱有信心。
2、云南輸入博弈：低價沖擊與運力變量
云南水泥憑借低價以及運距較短優(yōu)勢，一直向六盤水以及黔西南州市場輸入水泥，輸入份額約占市場成本的10-15%。
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