概述：2025上半年貴州水泥價(jià)格走勢(shì)呈弱勢(shì)震蕩運(yùn)行?,市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，受基建托底乏力與外省低價(jià)沖擊等不利因素影響，盡管政策倡導(dǎo)“反內(nèi)卷”并加大錯(cuò)峰，但需求疲軟與區(qū)域博弈仍使市場(chǎng)承壓，未改整體弱勢(shì)格局。

一、2025上半年貴州水泥市場(chǎng)回顧

（一）2025上半年價(jià)格走勢(shì)回顧

1.貴州水泥價(jià)格微漲深跌

截至7月4日，百年建筑貴州省?P.O42.5 散裝均價(jià)為399元/噸，年同比下跌4.3%。上半年均價(jià)380元/噸，較去年下跌37元/噸，價(jià)格走勢(shì)呈持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，低于年同期水平。

具體來(lái)看，春節(jié)后貴州水泥市場(chǎng)的首輪漲價(jià)始于畢節(jié)和貴陽(yáng)地區(qū)。2月17日，畢節(jié)地區(qū)率先嘗試上調(diào)水泥價(jià)格50元/噸，當(dāng)?shù)刂髁髌放芇.O42.5散裝水泥掛牌價(jià)隨之升至450元/噸。緊隨其后，2月20日貴陽(yáng)地區(qū)也跟進(jìn)上調(diào)60元/噸，主流品牌P.O42.5散裝水泥掛牌價(jià)達(dá)到約420元/噸。在貴陽(yáng)漲價(jià)的帶動(dòng)下，貴州其他地區(qū)隨后也普遍推漲30-50元/噸不等。然而，由于去年底貿(mào)易商及商混攪拌站回款情況不佳，導(dǎo)致今年節(jié)后整體水泥需求弱于去年同期，這輪漲價(jià)最終未能有效落地。最近一次漲價(jià)嘗試發(fā)生在6月4日，黔中地區(qū)（或黔中水泥）再次推動(dòng)上調(diào)50-70元/噸。但受貴州傳統(tǒng)雨季疊加農(nóng)忙季節(jié)因素影響，水泥需求受到抑制，此輪漲價(jià)同樣未能成功落實(shí)。

2.成本端：原料、運(yùn)輸成本邊際緩解

截至6月30日，Mysteel 秦皇島動(dòng)力煤Q5500平倉(cāng)價(jià)為619元/噸，年同比下跌27%，較年初下跌151元/噸,盈利空間得以改善。

（二）2025上半年貴州水泥基本面回顧

1.上半年產(chǎn)量相對(duì)下滑

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：5月份，貴州省水泥產(chǎn)量為436.21萬(wàn)噸，同比下降8.85%；1-5月份水泥產(chǎn)量累計(jì)1837.1萬(wàn)噸，同比下降6.4%。

（三）具體來(lái)看:

1.基建方面：1至5月，省重大工程項(xiàng)目完成投資2821.12億元、占年度計(jì)劃的38.9%，新開工重大項(xiàng)目639個(gè)、占年度計(jì)劃的66.4%，建成項(xiàng)目58個(gè)。分地區(qū)看，完成投資進(jìn)度占年度計(jì)劃比例前三位的市州分別是貴陽(yáng)市、畢節(jié)市和黔西南州，分別占年度計(jì)劃的47.8%、44.1%和42.9%。

2.房建方面：1—5月份，全省固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.4%。其中，工業(yè)投資增長(zhǎng)16.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)1.1% 。在房地產(chǎn)改善不明顯的拖累下，房建需求仍偏弱運(yùn)行。

3.熟料庫(kù)存保持中位水平

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至6月30日，貴州省樣本水泥企業(yè)熟料庫(kù)容比為53.13%，月環(huán)比下降 1.43個(gè)百分點(diǎn)。1-6月貴州水泥企業(yè)每月均執(zhí)行停窯減產(chǎn)任務(wù)，盡管需求同比下降，但供應(yīng)也積極控制，貴州水泥企業(yè)熟料庫(kù)存保持中位水平。

具體來(lái)看，2025上半年貴州水泥出庫(kù)量呈現(xiàn)較弱走勢(shì)，一季度節(jié)后開復(fù)工節(jié)奏加快，出庫(kù)量略有回升，在四月份到達(dá)上半年最高點(diǎn)，二季度進(jìn)入傳統(tǒng)雨季伴有農(nóng)忙且由于貴州項(xiàng)目資金情況較差，新開工項(xiàng)目以改擴(kuò)建、水利為主，水泥價(jià)格連續(xù)跌至冰點(diǎn)，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)雙弱的局面。

二、2025下半年貴州水泥市場(chǎng)展望

?一、需求端：基建托底乏力，結(jié)構(gòu)性分化加劇

1、基建支撐有限，資金到位遲緩

黃百鐵路、黔桂鐵路等項(xiàng)目持續(xù)釋放需求，但受地方財(cái)政壓力影響，貴州建筑工地資金到位率為59.13%，低于60%的常規(guī)施工臨界值。 ?項(xiàng)目落地滯后，需求復(fù)蘇“后勁不足”，預(yù)計(jì)下半年基建水泥需求同比微增3%-5%。

2、房建深度拖累，新開工腰斬

上半年貴州省房地產(chǎn)新開工面積628.81萬(wàn)平方米，同比下降8.4%。 保障性住房與舊城改造政策雖提供邊際改善，但規(guī)模有限，房建水泥需求預(yù)計(jì)同比下滑5%-10%。

?二、供給端：產(chǎn)能收縮與外部沖擊并存

1、省內(nèi)主動(dòng)減產(chǎn)，政策約束強(qiáng)化

貴州省第三季度錯(cuò)峰停窯天數(shù)大于等于70天，前兩個(gè)季度停窯時(shí)間也都不少于65天，7月1日中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量工作意見，行業(yè)發(fā)力“反內(nèi)卷”，當(dāng)前‘反內(nèi)卷’的自律意識(shí)逐步提升并落地，對(duì)下半年行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)抱有信心。

2、云南輸入博弈：低價(jià)沖擊與運(yùn)力變量

云南水泥憑借低價(jià)以及運(yùn)距較短優(yōu)勢(shì)，一直向六盤水以及黔西南州市場(chǎng)輸入水泥，輸入份額約占市場(chǎng)成本的10-15%。

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