7月16日-7月22日，本周全國水泥出庫量272.48萬噸，環(huán)比下降2.08%，年同比下降18.48%；基建水泥直供量164萬噸，環(huán)比下降2.38%，年同比上升1.86%。核心觀點：（1）基建需求韌性...
7月16日-7月22日，本周全國水泥出庫量272.48萬噸，環(huán)比下降2.08%，年同比下降18.48%；基建水泥直供量164萬噸，環(huán)比下降2.38%，年同比上升1.86%。
核心觀點：
（1）基建需求韌性減弱，區(qū)域分化明顯?
（2）房建需求持續(xù)探底，攪拌站采購低迷??
（3）民用市場受外部沖擊，價格戰(zhàn)持續(xù)
具體分析如下：
（1）基建需求韌性減弱，區(qū)域分化明顯?基建仍是水泥需求的核心支撐，但動能有所減弱。從區(qū)域看：??湖南、河南等地受暴雨天氣影響，高速、水庫類項目進度自主放緩；云南、貴州隨著降雨減少，基建需求小幅回升，但受火把節(jié)等季節(jié)性因素擾動；江蘇、安徽等長三角地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)后，基建復(fù)工帶動水泥出庫量邊際改善。值得注意的是，當前基建項目資金到位率偏低的問題依然存在，部分工程出現(xiàn)“施工不趕工”現(xiàn)象，疊加高溫雨季傳統(tǒng)淡季，短期內(nèi)基建對水泥的拉動作用或持續(xù)受限。?
（2）房建需求持續(xù)探底，攪拌站采購低迷??
房建市場對水泥需求的拖累效應(yīng)進一步凸顯，湖南、貴州等地新開工不足，攪拌站出貨量同比下滑10%～20%，反映房建項目投資持續(xù)萎縮；四川、重慶等地因高溫雨水疊加工程款結(jié)算問題，存量項目放緩，部分供應(yīng)商主動停供；安徽皖南等地因房建需求萎縮，水泥企業(yè)被迫降價搶單，而北京等市場因外圍水泥流入減少，呈現(xiàn)“弱平衡”狀態(tài)。?從政策端看，盡管近期“保交樓”政策加碼，但新開工面積同比降幅仍在擴大，房建產(chǎn)業(yè)鏈對水泥的需求恢復(fù)仍需較長時間。??
（3）民用市場受外部沖擊，價格戰(zhàn)持續(xù)
民用市場面臨跨區(qū)域低價水泥沖擊與本地需求萎縮的雙重壓力，區(qū)域流動性增強，武漢粵東、江西萍鄉(xiāng)等地低價水泥涌入湖南市場，擠壓本地企業(yè)出貨空間；廣西等地受臺風影響，民用裝修需求零星釋放，貿(mào)易商出貨量持續(xù)下滑；福建等地價格再次承壓，全省水泥價格月內(nèi)已跌10-20元/噸，企業(yè)通過停窯限產(chǎn)穩(wěn)價，但庫存壓力仍存。值得注意的是，山西等地因環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致石灰石供應(yīng)緊張，在一定程度上支撐了價格穩(wěn)定。
總結(jié)：當前水泥市場呈現(xiàn)“基建穩(wěn)而不強、房建深度調(diào)整、民用內(nèi)外交困”的格局。短期來看，隨著7月下旬降雨帶北移，華北、華東需求或有階段性回升，但全年需求同比下滑趨勢難改。?
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