8月20日-8月26日，本周全國(guó)水泥出庫量256.01萬噸，環(huán)比下降4.53%，年同比下降21.05%；基建水泥直供量155萬噸，環(huán)比下降3.13%，年同比下降7.74%。核心觀點(diǎn)：（1）基建領(lǐng)域：資...
8月20日-8月26日，本周全國(guó)水泥出庫量256.01萬噸，環(huán)比下降4.53%，年同比下降21.05%；基建水泥直供量155萬噸，環(huán)比下降3.13%，年同比下降7.74%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強(qiáng)，但項(xiàng)目落地仍存滯后性
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
（3）民用市場(chǎng)：高溫抑制需求，價(jià)格敏感度高
具體分析如下：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強(qiáng)，但項(xiàng)目落地仍存滯后性
湖南、四川等地提及專項(xiàng)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行加快，為基建項(xiàng)目提供資金支持，推動(dòng)部分項(xiàng)目開工。但江蘇、安徽等地反饋，部分重點(diǎn)工程因資金到位率不足、高溫及雨水天氣影響，施工進(jìn)度放緩，導(dǎo)致水泥采購量下滑?；ㄐ枨箅m有政策支撐，但資金到位和天氣因素導(dǎo)致短期波動(dòng)，需求釋放仍需時(shí)間。
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
多地傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，需求逐步恢復(fù)；但廣西、云南、貴州等地因雨水天氣頻繁（如廣西八月雨水占比2/3），工地施工受阻，水泥出貨量同比下滑30%左右。四川、重慶等地也因暴雨和高溫天氣，施工進(jìn)度暫緩。房建需求處于緩慢復(fù)蘇通道，但極端天氣和區(qū)域市場(chǎng)脆弱性（如價(jià)格戰(zhàn)、資金問題）抑制恢復(fù)力度。
（3）民用市場(chǎng)：高溫抑制需求，價(jià)格敏感度高
民用市場(chǎng)（含農(nóng)村建設(shè)和小型項(xiàng)目）受高溫和價(jià)格波動(dòng)影響更為直接。重慶、江蘇等地提到，高溫天氣導(dǎo)致民用需求較差；同時(shí)，民用市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感度高，部分區(qū)域漲價(jià)后下游采購意愿下降（如重慶民用需求較差）。多地價(jià)格優(yōu)惠后采購量增加，民用需求還是以價(jià)換量。民用需求受季節(jié)性因素主導(dǎo)，且對(duì)價(jià)格彈性大，短期難以顯著改善。
總結(jié)：短期來看，隨著傳統(tǒng)淡季結(jié)束和天氣好轉(zhuǎn)，9月需求或逐步回暖，但資金到位情況（專項(xiàng)債、國(guó)債使用進(jìn)度）和天氣因素仍是關(guān)鍵變量。價(jià)格方面，成本壓力下企業(yè)仍嘗試推漲，但需求疲軟下落地難度較大，預(yù)計(jì)整體行情以穩(wěn)中偏弱為主。
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