一、水泥市場(chǎng)周度回顧1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止8月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為337.65點(diǎn)，周環(huán)比下降1.12%。二、水泥成本利潤(rùn)分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止8月29日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為337.65點(diǎn)，周環(huán)比下降1.12%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至8月29日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差248.66元/噸，同比2024年下降11.2%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：8月21日-8月27日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為36.27%，環(huán)比下降8.21個(gè)百分點(diǎn)，同比下降18.41個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為48.8%，環(huán)比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，同比下降12.91個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為60.91%，環(huán)比上升5.00個(gè)百分點(diǎn)，同比上升39.52個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為19.57%，環(huán)比下降6.44個(gè)百分點(diǎn)，同比下降40.02個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為4.39%，環(huán)比下降91.22個(gè)百分點(diǎn)，同比下降91.22個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為31.88%，環(huán)比下降0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上升6.00個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為9.26%，環(huán)比下降9.26個(gè)百分點(diǎn)，同比下降50.00個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為31.59%，環(huán)比上升1.45個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.07個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存方面：8月21日-8月27日，本周274家水泥廠水泥熟料庫(kù)容比為59.03%，環(huán)比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.49個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料庫(kù)容比為58.6%，環(huán)比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，同比下降12.04個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫(kù)容比為51.03%，環(huán)比上升0.62個(gè)百分點(diǎn)，同比下降19.61個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫(kù)容比為65.02%，環(huán)比下降3.05個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.54個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫(kù)容比為47.7%，環(huán)比上升0.14個(gè)百分點(diǎn)，同比下降15.09個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫(kù)容比為55.02%，環(huán)比下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.88個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫(kù)容比為50.34%，環(huán)比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲15.00個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫(kù)容比為63.77%，環(huán)比下降0.78個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
8月20日-8月26日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量256.01萬噸，環(huán)比下降4.53%，年同比下降21.05%；基建水泥直供量155萬噸，環(huán)比下降3.13%，年同比下降7.74%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強(qiáng)，但項(xiàng)目落地仍存滯后性
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
（3）民用市場(chǎng)：高溫抑制需求，價(jià)格敏感度高
具體分析如下：
（1）基建領(lǐng)域：資金支持加強(qiáng)，但項(xiàng)目落地仍存滯后性
湖南、四川等地提及專項(xiàng)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行加快，為基建項(xiàng)目提供資金支持，推動(dòng)部分項(xiàng)目開工。但江蘇、安徽等地反饋，部分重點(diǎn)工程因資金到位率不足、高溫及雨水天氣影響，施工進(jìn)度放緩，導(dǎo)致水泥采購(gòu)量下滑?；ㄐ枨箅m有政策支撐，但資金到位和天氣因素導(dǎo)致短期波動(dòng)，需求釋放仍需時(shí)間。
（2）房建領(lǐng)域：淡季尾聲需求緩慢恢復(fù)，但區(qū)域分化顯著??
多地傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，需求逐步恢復(fù)；但廣西、云南、貴州等地因雨水天氣頻繁（如廣西八月雨水占比2/3），工地施工受阻，水泥出貨量同比下滑30%左右。四川、重慶等地也因暴雨和高溫天氣，施工進(jìn)度暫緩。房建需求處于緩慢復(fù)蘇通道，但極端天氣和區(qū)域市場(chǎng)脆弱性（如價(jià)格戰(zhàn)、資金問題）抑制恢復(fù)力度。
（3）民用市場(chǎng)：高溫抑制需求，價(jià)格敏感度高
民用市場(chǎng)（含農(nóng)村建設(shè)和小型項(xiàng)目）受高溫和價(jià)格波動(dòng)影響更為直接。重慶、江蘇等地提到，高溫天氣導(dǎo)致民用需求較差；同時(shí)，民用市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感度高，部分區(qū)域漲價(jià)后下游采購(gòu)意愿下降（如重慶民用需求較差）。多地價(jià)格優(yōu)惠后采購(gòu)量增加，民用需求還是以價(jià)換量。民用需求受季節(jié)性因素主導(dǎo)，且對(duì)價(jià)格彈性大，短期難以顯著改善。
總結(jié)：短期來看，隨著傳統(tǒng)淡季結(jié)束和天氣好轉(zhuǎn)，9月需求或逐步回暖，但資金到位情況（專項(xiàng)債、國(guó)債使用進(jìn)度）和天氣因素仍是關(guān)鍵變量。價(jià)格方面，成本壓力下企業(yè)仍嘗試推漲，但需求疲軟下落地難度較大，預(yù)計(jì)整體行情以穩(wěn)中偏弱為主。
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