引言：8月，粉煤灰市場在供需失衡與下游疲軟的雙重壓力下持續(xù)承壓。盡管全國火力發(fā)電量同比顯著增長，帶動(dòng)粉煤灰產(chǎn)出量攀升，但受制于房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整及高溫多雨天氣影響，混凝土與水泥需求同比、環(huán)比雙雙下滑，導(dǎo)致粉煤灰采購意愿持續(xù)低迷。供需矛盾加劇背景下，全國重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級均價(jià)同比、環(huán)比均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，局部市場雖因短期因素有所上漲，但整體下行趨勢未改，行業(yè)仍處于周期底部震蕩階段。

一、8月全國粉煤灰市場回顧

1.1、8月粉煤灰價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行

截至8月29日，百年建筑全國重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級均價(jià)為99.6元/噸，環(huán)比下降8.34%，同比下降2.77%。價(jià)格持續(xù)下行主要受供需兩方面因素影響。供給端，近期電廠機(jī)組負(fù)荷整體平穩(wěn)，粉煤灰產(chǎn)出相對穩(wěn)定，市場供應(yīng)充足。需求端，受高溫多雨及資金緊張等因素影響，多地施工項(xiàng)目進(jìn)度放緩，水泥、混凝土等下游企業(yè)采購積極性偏弱，粉煤灰消費(fèi)需求總體疲軟。此外，水泥等關(guān)聯(lián)建材價(jià)格同步走低，也對粉煤灰市場心態(tài)產(chǎn)生一定壓制。

1.2、8月各區(qū)域粉煤灰價(jià)格漲跌互現(xiàn)

8月百年建筑主要城市粉煤灰Ⅱ級價(jià)格漲跌原因復(fù)雜多樣。價(jià)格上漲方面，如杭州、濟(jì)南，由于當(dāng)?shù)亟ㄖこ绦枨笤黾?，拉?dòng)了粉煤灰的市場需求，供不應(yīng)求致使價(jià)格上行；長沙價(jià)格上漲或許是受周邊地區(qū)原材料供應(yīng)緊張，運(yùn)輸成本上升，進(jìn)而傳導(dǎo)至粉煤灰價(jià)格。價(jià)格下跌的城市，像南京、福州、合肥等地，一方面可能是本地市場粉煤灰供應(yīng)量增加，新的供應(yīng)商入場或企業(yè)產(chǎn)能提升，使得市場競爭加劇，價(jià)格承壓下滑；另一方面，局部市場建筑行業(yè)施工進(jìn)度放緩，需求減弱，導(dǎo)致粉煤灰價(jià)格走低。

?1.3 、全國火電發(fā)電量同比上升，粉煤灰供應(yīng)也隨之增加

2025年7月全國火力發(fā)電量為6020.1億千瓦時(shí)，同比上升4.71%，火力發(fā)電多以煤炭為燃料，隨著發(fā)電量的提升，煤炭的消耗量必然增多。在煤炭燃燒發(fā)電過程中，會產(chǎn)生大量的粉煤灰，發(fā)電量的同比增加意味著煤炭燃燒量的相應(yīng)增長，進(jìn)而使得粉煤灰的產(chǎn)出量隨之攀升。

1.4 、下游需求疲軟，粉煤灰出庫量持續(xù)下降

1.4.1、混凝土企業(yè)對粉煤灰采購量減少

百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：8月份全國混凝土月均發(fā)運(yùn)量為544.6萬噸，環(huán)比下降5.13%，同比下降4.84%。混凝土市場需求持續(xù)疲軟，核心原因在于房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，新開工項(xiàng)目數(shù)量顯著減少，導(dǎo)致下游施工進(jìn)度放緩。受此影響，混凝土企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，采購意愿普遍不足，對水泥、粉煤灰等主要原材料的采購量也同步縮減。

1.4.2、水泥廠對統(tǒng)灰采購量同比下降

據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：7月份水泥出庫量周均262.28萬噸，環(huán)比下降4.52%，同比下降18.17%。一方面源于夏季高溫多雨天氣對施工進(jìn)度的制約，另一方面也反映出房地產(chǎn)及基建項(xiàng)目開工仍顯不足，整體建筑活動(dòng)偏弱。受此影響，作為水泥重要摻合料的粉煤灰采購量也隨之下降，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均呈現(xiàn)需求收縮態(tài)勢。

小結(jié)：8月，粉煤灰市場整體呈現(xiàn)供需寬松、價(jià)格承壓下行的弱勢格局。盡管同期火力發(fā)電量同比增長4.71%，帶動(dòng)粉煤灰產(chǎn)出量持續(xù)攀升，供給端保持充足甚至略顯過剩；但需求端表現(xiàn)持續(xù)疲軟，受房地產(chǎn)低迷、資金緊張及季節(jié)性天氣等因素影響，下游混凝土發(fā)運(yùn)量與水泥出庫量同比、環(huán)比雙雙下降，導(dǎo)致對粉煤灰的采購需求明顯萎縮。在此背景下，全國粉煤灰Ⅱ級均價(jià)同比、環(huán)比均出現(xiàn)下降，尤其環(huán)比降幅超過8%，反映出市場看空情緒蔓延。

區(qū)域分化，杭州、濟(jì)南等地因短期需求釋放價(jià)格有所上漲，但南京、福州等多地因供應(yīng)增加、項(xiàng)目進(jìn)度放緩導(dǎo)致價(jià)格下行，局部上漲難改整體走弱大勢。綜合來看，粉煤灰市場仍處于筑底階段，短期復(fù)蘇動(dòng)力不足，未來回暖仍依賴于房地產(chǎn)及基建等領(lǐng)域需求的實(shí)質(zhì)性改善。

二、9月全國粉煤灰市場展望

2.1、粉煤灰產(chǎn)量環(huán)比下降1.27%

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至8月30日，Mysteel全國72家電廠樣本區(qū)域粉煤灰日均產(chǎn)量約9.93萬噸，環(huán)比下降1.27%，同比下降1.1%。電廠粉煤灰產(chǎn)量呈現(xiàn)雙降態(tài)勢，一定程度上緩解了市場供應(yīng)壓力。產(chǎn)量下降主要源于夏季用電高峰過后，部分電廠機(jī)組進(jìn)行季節(jié)性檢修維護(hù)，負(fù)荷小幅回落，導(dǎo)致煤炭燃燒量及粉煤灰副產(chǎn)品產(chǎn)出相應(yīng)減少。?

2.2、基建用量環(huán)比下降4.22%

8月份水泥直供量周均158.75萬噸，環(huán)比下降4.22%，同比下降3.64%。盡管部分地區(qū)仍有重點(diǎn)項(xiàng)目支撐，但整體來看，受資金到位偏慢、高溫多雨天氣及項(xiàng)目儲備不足等多重因素影響，基建開工強(qiáng)度普遍不及預(yù)期。

2025年1—7月份，全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)值為288,229億元，同比增長1.6%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降1.5%，制造業(yè)投資同比增長6.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長3.2%。盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資保持3.2%的增長，為粉煤灰需求提供一定支撐，但增速較前期明顯收窄，且受資金到位效率及項(xiàng)目開工進(jìn)度影響，實(shí)際拉動(dòng)效應(yīng)有限。更為關(guān)鍵的是，民間固定資產(chǎn)投資同比下降1.5%，反映房地產(chǎn)及相關(guān)配套建設(shè)活動(dòng)持續(xù)低迷，直接削弱了粉煤灰的主力需求來源。雖然制造業(yè)投資以6.2%的增速成為亮點(diǎn)，但其對粉煤灰的消耗遠(yuǎn)不及建筑業(yè)。綜合來看，固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)性分化使得粉煤灰市場需求承壓，整體難改疲軟態(tài)勢。

2.3、粉煤灰價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

供應(yīng)方面：部分電廠9月準(zhǔn)備檢修，后續(xù)粉煤灰供應(yīng)或有收窄。

需求方面：9-10月為傳統(tǒng)施工旺季，且部分項(xiàng)目臨近收尾，為了保質(zhì)保量完工交付，9月有趕工計(jì)劃。其次，新開項(xiàng)目也陸續(xù)開始采購，哪怕前期的采購量有限，但在一定程度上將帶動(dòng)需求小幅回升。

價(jià)格方面：供需矛盾緩和后，粉煤灰價(jià)格低位運(yùn)行后或有回升。

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