一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止9月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為339.18點，周環(huán)比上升0.89%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止9月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為339.18點，周環(huán)比上升0.89%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至9月12日，水泥-煤炭價格差256.43元/噸，同比2024年下降9.5%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：9月4日-9月10日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.69%，環(huán)比上升14.96個百分點，同比上升8.20個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為66.02%，環(huán)比上升13.16個百分點，同比上升5.37個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為60.16%，環(huán)比上升4.25個百分點，同比上升17.20個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為65.26%，環(huán)比上升42.98個百分點，同比上升45.47個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為1.25%，環(huán)比持平，同比下降91.22個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為43.39%，環(huán)比上升0.11個百分點，同比下降19.05個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比下降9.26個百分點，同比持平；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.23%，環(huán)比上升9.62個百分點，同比上升26.27個百分點。
庫存方面：9月4日-9月10日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為58.44%，環(huán)比下降0.21個百分點，同比下降6.40個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為58.25%，環(huán)比下降0.13個百分點，同比下降14.14個百分點；華南水泥熟料庫容比為55.36%，環(huán)比上升1.70個百分點，同比下降16.70個百分點；華中水泥熟料庫容比為62.03%，環(huán)比下降0.96個百分點，同比上升8.40個百分點；華北水泥熟料庫容比為47.44%，環(huán)比下降0.21個百分點，同比下降14.77個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.85%，環(huán)比下降1.07個百分點，同比下降0.51個百分點；東北水泥熟料庫容比為45.8%，環(huán)比下降2.27個百分點，同比上漲14.55個百分點；西南水泥熟料庫容比為63.17%，環(huán)比持平，同比上升0.96個百分點。
2、需求分析如下
9月3日—9月9日，本周全國水泥出庫量265.9萬噸，環(huán)比上升3.16%，年同比下降16.44%；基建水泥直供量156萬噸，環(huán)比上升1.96%，年同比下降5.45%。
核心觀點：
（1）基建領(lǐng)域：需求環(huán)比回升，市場重要支撐
（2）房建領(lǐng)域：需求弱勢復(fù)蘇，價格與庫存壓力凸顯???
（3）民用領(lǐng)域：需求逐步回暖，競爭與區(qū)域差異成關(guān)鍵
具體分析如下：
（1）基建項目：資金與進度雙制約，市場重要支撐
重點工程需求的釋放是基建領(lǐng)域的主要亮點，四川本周重點工程水泥用量有所增長，江蘇部分基建項目推進帶動水泥出貨量回升，福建也有多個基建項目待開工，為后續(xù)需求回暖奠定基礎(chǔ)。不過，基建需求的釋放仍受多重因素制約。貴州、云南等地因持續(xù)雨水天氣，工地進度放緩，直接影響基建項目水泥用量；河北、安徽雖有基建項目推進，但下游需求整體薄弱，疊加雨水、外圍價格未跟進等問題，水泥用量增長不及預(yù)期。整體而言，基建領(lǐng)域雖保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但區(qū)域間的天氣干擾、需求釋放節(jié)奏差異，使得其對全國水泥市場的拉動作用尚未完全顯現(xiàn)。
（2）房建領(lǐng)域：需求弱勢復(fù)蘇，價格與庫存壓力凸顯??
房建相關(guān)水泥需求仍處于弱勢復(fù)蘇階段，多地受價格波動、庫存高位、下游積極性不足等因素影響，表現(xiàn)不佳。江蘇市場是房建需求回暖的少數(shù)亮點，前期價格調(diào)整到位后，隨著房地產(chǎn)項目逐步推進，需求釋放帶動水泥出貨量回升，預(yù)計后續(xù)隨傳統(tǒng)旺季推進，供需關(guān)系有望進一步改善。但多數(shù)地區(qū)房建需求面臨較大壓力。河北、安徽兩地此前推漲水泥價格20-30元/噸，因房建下游需求薄弱、施工復(fù)工效果不及預(yù)期，漲價均未落實，短期內(nèi)市場弱勢運行；河南雖有部分水泥熟料線開窯，但前期庫存高位疊加雨水天氣，開窯進度緩慢，房建項目水泥供應(yīng)與需求銜接不暢；重慶因攪拌站回款差、采購?fù)獾厮嗟葐栴}，本地房建相關(guān)水泥采購量減少。整體來看，房建領(lǐng)域尚未形成穩(wěn)定的需求增長態(tài)勢，仍是制約全國水泥市場的關(guān)鍵因素。
（3）民用領(lǐng)域：需求逐步回暖，競爭與區(qū)域差異成關(guān)鍵
民用市場本周呈現(xiàn)“需求回暖但增長有限”的特點，全國范圍內(nèi)民用水泥需求雖有復(fù)蘇跡象，但受競爭激烈、區(qū)域天氣差異等影響，整體表現(xiàn)分化。四川民用市場需求開始回暖，但因市場競爭激烈，銷量增長不明顯；廣西因經(jīng)銷商提前公布漲價消息，下游提貨積極性增加，民用水泥出貨環(huán)比增長；江蘇隨著下游需求釋放，民用市場拿貨意愿也有所增強。與此同時，民用市場的挑戰(zhàn)同樣突出。貴州、云南等地受雨水天氣影響，民用水泥出庫量增量有限；滇東市場部分水泥企業(yè)受沖擊，袋裝水泥價格持續(xù)走低，進一步加劇民用市場競爭；福建雖推漲價格落實，但漲價前貿(mào)易商提前囤貨，本周民用出貨量略有下滑?？梢姡裼檬袌鲂枨蠡嘏耐瑫r，區(qū)域天氣、價格競爭等因素仍在影響其復(fù)蘇節(jié)奏。
綜合來看，9月首周全國水泥市場三大需求領(lǐng)域各有亮點與挑戰(zhàn)。后續(xù)隨著傳統(tǒng)旺季推進，若天氣條件好轉(zhuǎn)，基建需求持續(xù)釋放、房建項目加速復(fù)工、民用市場競爭趨穩(wěn)，全國水泥市場有望逐步減少同比壓力，實現(xiàn)供需關(guān)系的進一步改善。
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