一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止9月19日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為338.4點，周環(huán)比下降0.23%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止9月19日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為338.4點，周環(huán)比下降0.23%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至9月19日，水泥-煤炭價格差254.57元/噸，同比2024年下降8.4%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：9月11日-9月17日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為53.06%，環(huán)比下降2.63個百分點，同比上升11.52個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為63.3%，環(huán)比下降2.72個百分點，同比上升17.19個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為42.96%，環(huán)比下降17.20個百分點，同比下降8.13個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為64.29%，環(huán)比下降0.97個百分點，同比上升45.88個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為1.25%，環(huán)比持平，同比下降91.22個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為44.49%，環(huán)比上升1.10個百分點，同比下降7.27個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比下降9.26個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.23%，環(huán)比持平，同比上升26.27個百分點。
庫存方面：9月11日-9月17日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為59.63%，環(huán)比上升1.19個百分點，同比下降4.28個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為59.53%，環(huán)比上升1.28個百分點，同比下降13.17個百分點；華南水泥熟料庫容比為57.18%，環(huán)比上升1.82個百分點，同比下降12.71個百分點；華中水泥熟料庫容比為63.54%，環(huán)比上升1.51個百分點，同比上升13.59個百分點；華北水泥熟料庫容比為47.23%，環(huán)比下降0.21個百分點，同比下降15.15個百分點；西北水泥熟料庫容比為56%，環(huán)比上升1.15個百分點，同比上升0.27個百分點；東北水泥熟料庫容比為48.57%，環(huán)比上升2.77個百分點，同比上漲16.07個百分點；西南水泥熟料庫容比為63.79%，環(huán)比上升0.62個百分點，同比上升3.11個百分點。
2、需求分析如下
9月10日-9月16日，本周全國水泥出庫量274.4萬噸，環(huán)比上升3.2%，年同比下降12.18%；基建水泥直供量160萬噸，環(huán)比上升2.56%，年同比下降2.44%。
核心觀點：
（1）基建需求：政策支撐下溫和復(fù)蘇，區(qū)域分化顯著
（2）房建需求：持續(xù)疲軟，水泥出庫量同比大幅下滑
（3）民用需求：穩(wěn)中偏弱，局部受天氣和囤貨行為擾動
具體分析如下：
（1）基建項目：政策支撐下溫和復(fù)蘇，區(qū)域分化顯著
多地重點項目資金到位和天氣好轉(zhuǎn)推動了施工進(jìn)度，例如湖南的長沙機(jī)場擴(kuò)建、地鐵及鐵路項目，江蘇的部分重點工程，均帶動水泥采購需求回升。從區(qū)域來看，湖南、江蘇、重慶等地基建需求環(huán)比增長，但河南、安徽因雨水天氣影響，出庫量小幅下降。廣西雖短期囤貨推高出貨，但漲后需求迅速回落，反映實際需求支撐不足?；ㄐ枨髲?fù)蘇仍受資金到位速度和項目進(jìn)度制約，部分區(qū)域價格推漲未完全落實，表明下游對成本敏感，實際需求彈性有限。
（2）?房建需求：持續(xù)疲軟，水泥出庫量同比大幅下滑
房建領(lǐng)域水泥需求未見明顯改善，仍是拖累整體水泥消費的主因。盡管四川、重慶等地因價格推漲刺激短期投機(jī)性備貨，但下游攪拌站抵觸情緒較強(qiáng)，實際增量有限。貴州、廣西等地需求雖環(huán)比略升，但同比仍下降20-30%，反映出房地產(chǎn)新開工和施工活動低迷。四川、貴州嘗試推漲價格但實際執(zhí)行困難，下游以消耗庫存為主；北京發(fā)貨量上升但價格落實較差，企業(yè)通過“以價換量”維持出貨。房地產(chǎn)資金鏈緊張、新項目開工不足導(dǎo)致水泥需求持續(xù)承壓，短期內(nèi)難有顯著改善。（3）民用領(lǐng)域：穩(wěn)中偏弱，局部受天氣和囤貨行為擾動
（3）民用需求：穩(wěn)中偏弱，局部受天氣和囤貨行為擾動
民用需求整體平穩(wěn)，但受天氣和區(qū)域政策影響較大。河南、安徽因雨水天氣導(dǎo)致民用施工減少；湖南、貴州在價格推漲前出現(xiàn)貿(mào)易商少量囤貨，但后續(xù)需求持續(xù)性不足。而且民用需求對價格敏感度高，短期刺激措施如停窯計劃、優(yōu)惠政策可帶動囤貨，但實際消耗節(jié)奏緩慢，難以形成長期支撐。
綜合來看，目前水泥市場整體仍處于“弱復(fù)蘇”通道，價格推漲缺乏堅實基礎(chǔ)，本周多地嘗試推漲水泥價格，如湖南、四川、貴州、重慶等地，但實際執(zhí)行效果普遍較差。后續(xù)需關(guān)注各地停窯計劃執(zhí)行、天氣變化及重點項目資金落實情況，若政策端加碼推動基建提速，水泥需求有望逐步企穩(wěn)。
資訊編輯：孫芝穎 021-26093518 資訊監(jiān)督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負(fù)責(zé)。