百年建筑：多重因素推動基建水泥需求在11月達到階段性高峰
核心觀點：1、政策強力驅(qū)動與財政資金落地，保障項目資金穩(wěn)定2、經(jīng)濟托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強化，支撐基建需求增長3、重大項目推進與施工周期疊加，促進基建需求釋放?一、政策強力驅(qū)動與財政資金落地，保障項目資...
核心觀點：
1、政策強力驅(qū)動與財政資金落地，保障項目資金穩(wěn)定
2、經(jīng)濟托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強化，支撐基建需求增長
3、重大項目推進與施工周期疊加，促進基建需求釋放
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一、政策強力驅(qū)動與財政資金落地，保障項目資金穩(wěn)定
2025年安排1萬億元超長期特別國債，7000億元投向“兩重”項目、3000億元支持“兩新”領(lǐng)域，資金6月底前下達項目清單，11月進入集中支付與施工高峰期；截至8月新增專項債發(fā)行2.8萬億元，重點支持交通等項目，推動從規(guī)劃轉(zhuǎn)向落地，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至10月28日，樣本建筑工地資金到位率為59.7%，周環(huán)比上升0.08個百分點。其中，非房建項目資金到位率為61.15%，周環(huán)比上升0.09個百分點。貨幣政策協(xié)同發(fā)力，央行降準降息釋放流動性、降低融資成本，地方10萬億元化債額度緩解隱性債務(wù)壓力，釋放財政空間，保障項目資金鏈穩(wěn)定。
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二、經(jīng)濟托底需求與逆周期調(diào)節(jié)強化，支撐基建需求增長
2025年房地產(chǎn)投資同比降11.2%、出口增速放緩，基建成“穩(wěn)增長”核心，全口徑基建投資同比從2024年9.5%回升至11%，11月年末沖刺施工強度提升。上半年挖掘機銷量增22.9%，平地機等銷售火爆印證需求旺盛。
三、重大項目推進與施工周期疊加，促進基建需求釋放
2024年四季度至2025年上半年全國新開工億元以上項目超2300個，涵蓋鐵路、特高壓、城市管網(wǎng)等，項目周期1-3年，2025年11月進入中期施工加速期，據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，10月22日-10月28日，全國基建水泥直供量167萬噸，環(huán)比上升5.70%。2025年“十四五”收官年，11月為項目驗收關(guān)鍵節(jié)點，各地為確保鐵路投產(chǎn)2600公里等目標(biāo)，加大施工投入，拉動水泥等建材需求。
綜上所述，11月，政策端以超長期特別國債和專項債提供資金保障，經(jīng)濟端以基建對沖下行壓力，項目端“兩重”“兩新”工程疊加推進，周期端年末沖刺與“十四五”收官形成時間約束。多重因素共同推動基建需求在11月達到階段性高峰，成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的關(guān)鍵支撐。
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