10月29日-11月4日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量284.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.8%，同比下降17.42%；基建水泥直供量168萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.6%，同比下降12.5%。

核心觀點(diǎn)：

（1）基建需求：穩(wěn)中微升，但后勁不足

（2）房建需求：持續(xù)低迷，重心轉(zhuǎn)向回款

（3）民用市場(chǎng)：季節(jié)性回落，價(jià)格承壓

具體分析如下：

（1）基建需求：穩(wěn)中微升，但后勁不足

安徽、廣東等地因天氣好轉(zhuǎn)或部分項(xiàng)目趕工期，水泥出庫(kù)量小幅回升；云南、貴州、四川等地受雨水天氣影響，施工進(jìn)度放緩，需求明顯下滑；?湖南、福建等地通過(guò)推漲價(jià)格或強(qiáng)制錯(cuò)峰生產(chǎn)試圖穩(wěn)定市場(chǎng)，但實(shí)際落實(shí)情況不佳?？傮w來(lái)看，基建項(xiàng)目多以收尾工程為主，新開(kāi)工項(xiàng)目較少，且下游資金面偏緊，制約了水泥需求的持續(xù)釋放。四季度部分項(xiàng)目存在趕工預(yù)期，但對(duì)水泥需求的拉動(dòng)作用有限。

（2）房建需求：持續(xù)低迷，重心轉(zhuǎn)向回款

房建市場(chǎng)仍是水泥需求的“拖累項(xiàng)”。多地?cái)嚢枵竞唾Q(mào)易商已將工作重心從采購(gòu)轉(zhuǎn)向回款，反映出房建項(xiàng)目資金鏈緊張、新開(kāi)項(xiàng)目稀缺的現(xiàn)狀。?湖南、貴州等地?cái)嚢枵疽韵瘞?kù)存為主，新訂單量下降；廣東、重慶水泥漲價(jià)后下游抵觸情緒明顯，拿貨積極性下降；四川部分?jǐn)嚢枵旧踔烈虻种茲q價(jià)而斷供，進(jìn)一步壓制水泥銷量。此外，北方地區(qū)如吉林、遼寧因進(jìn)入冬季施工淡季，工程項(xiàng)目大幅減少，水泥出貨量持續(xù)走低。整體來(lái)看，房建市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性提振，水泥企業(yè)出貨壓力較大。

（3）民用市場(chǎng)：季節(jié)性回落，價(jià)格承壓

云南、貴州、四川等地近期雨水頻繁，民用建筑施工進(jìn)度放緩，水泥需求量下滑；吉林、遼寧等地隨著氣溫下降，粉磨企業(yè)陸續(xù)停工，民用市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季；安徽、廣西等地雖嘗試推漲價(jià)格，但下游接受度低，實(shí)際漲幅有限。民用市場(chǎng)整體表現(xiàn)平淡，部分企業(yè)為促進(jìn)出貨小幅讓利，但難以扭轉(zhuǎn)需求偏弱的局面。

整體來(lái)看，當(dāng)前全國(guó)水泥市場(chǎng)仍處于“供需雙弱”格局，基建雖有小幅回暖，但受制于資金與項(xiàng)目進(jìn)度，難以形成強(qiáng)勁支撐；房建市場(chǎng)持續(xù)低迷，新項(xiàng)目開(kāi)工不足，企業(yè)重心轉(zhuǎn)向回款；民用需求受天氣與季節(jié)因素影響進(jìn)一步走弱。價(jià)格方面，多地企業(yè)嘗試推漲價(jià)格以改善盈利，但下游接受度低，實(shí)際落實(shí)幅度有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥市場(chǎng)仍將維持弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)，區(qū)域分化加劇，整體難現(xiàn)大幅波動(dòng)。企業(yè)需密切關(guān)注天氣、資金與政策動(dòng)向，靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。

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